ПОНЯТИЕ И ПРИЗНАКИ ЦЕННОЙ БУМАГИ

АННОТАЦИЯ

В данной статье рассматривается понятие ценной бумаги, объектные предпосылки данной дефиниции, а также имманентные признаки ценной бумаги.

Ключевые слова: ценная бумага, признаки ценной бумаги, объектные предпосылки.

Объективные предпосылки появления ценных бумаг кроются в потребности оборота ускорить и упростить переход прав, сделав их физически осязаемыми. Как отмечал Габриэль Феликсович Шершеневич, ценная бумага стала результатом «овеществления обязательства», позволив применить к передаче прав нормы о движимых вещах. В его трудах ценная бумага определяется через тесную связь права и документа: право не существует отдельно от бумаги, а предъявление документа (презентация) является необходимым условием для осуществления выраженного в нем права. [1]

Статья 128 ГК РФ, посвященная объектам гражданских прав, ранее не разделяла ценные бумаги на документарные и бездокументарные.

С изменениями в 2013 году ценные бумаги как объекты гражданских прав стали классифицироваться на документарные и бездокументарные.

До реформы 2013 года статья 142 ГК РФ определяла ценную бумагу как «документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении». Это определение целиком укладывалось в классическую парадигму Агаркова. [2]

Новеллы 2013 года стали революцией. Законодатель официально признал существование бездокументарных ценных бумаг как полноценного вида. В новой редакции ценные бумаги были разделены на документарные и бездокументарные. Принципиально изменилось само содержание нормы: оно стало двухэлементным.

Документарные ценные бумаги определялись как «документы, соответствующие требованиям закона», а бездокументарные – как «обязательственные и иные права, закрепляемые в решении о выпуске или ином акте лица, выпустившего ценные бумаги в соответствии с требованиями закона, осуществление и передача которых возможны только с соблюдением правил учета этих прав по ст. 149».

Точечные, но значимые изменения в 2019 году несколько внесли изменения в содержание статьи 128. Ныне к имущественным правам стали относить не только безналичные денежные средства и бездокументарные ценные бумаги, но и цифровые права.

Законодатель ввел более четкий водораздел: бездокументарная ценная бумага – это не просто информация, это право, носящее характер публичной достоверности, присущий классическим бумагам, но фиксируемое в особых информационных системах.

Признак, без которого немыслима классическая ценная бумага, — это начало презентации. Г.Ф. Шершеневич определял его как необходимость предъявления подлинника документа для осуществления, выраженного в нем права. Кредитор по ценной бумаге не может заявить: «Я утерял вексель, но вы и так знаете, что вы мне должны — исполните обязательство». В этом проявляется сущностная связь права и бумаги: право следует за документом, предъявление бумаги есть предъявление самого права. М.М. Агарков подчеркивал, что презентация является не просто техническим действием, а актом публичного подтверждения легитимации держателя.

В бездокументарной среде физическое предъявление невозможно, поэтому законодатель заменил его юридической фикцией: предъявлением считается обращение к реестру или выписка по счету депо, подтверждающая наличие права у конкретного лица в момент осуществления правомочий.

С началом презентации тесно связана проблема легитимации — определения надлежащего управомоченного лица. В цивилистике выделяют три способа легитимации держателя ценной бумаги, от которых зависит вид бумаги:

1. Легитимация предъявлением (бумаги на предъявителя). Должник обязан исполнить обязательство любому фактическому держателю документа. М.М. Агарков называл такую бумагу «квинтэссенцией овеществления права», где право максимально уподобляется движимой вещи, а передача права происходит путем простого вручения (традиции). Должник не проверяет титул держателя — достаточно самого факта обладания бумагой.

2. Ордерная легитимация. Легитимация строится на непрерывном ряде индоссаментов (передаточных надписей). Владелец векселя легитимируется не просто фактом держания, а формальным качеством индоссата. Формальная легитимность ряда индоссаментов позволяет отсечь возражения о дефектах воли при совершении отдельных передач.

3. Именная (реестровая) легитимация. Правообладатель определяется не по документу, а по записи в книгах обязанного лица (реестре). Исторически именные бумаги, как отмечал еще Г.Ф. Шершеневич, занимали промежуточное положение между ценными бумагами и обыкновенными именными обязательствами, так как ослабляли вещный элемент. Именно реестровый способ легитимации лег в основу современной системы учета бездокументарных эмиссионных ценных бумаг (ст. 149 ГК РФ), став мостом между миром бумажных сертификатов и миром цифровых записей.

Признак формальности (или строгой реквизитности) означает, что документ приобретает качество ценной бумаги только при наличии в нем всех предусмотренных законом реквизитов. Порок формы влечет ничтожность бумаги как таковой (ст. 144 ГК РФ). Г.Ф. Шершеневич обосновывал это тем, что участники оборота должны иметь возможность, лишь взглянув на документ (или запись о нем), достоверно определить объем предоставляемых прав, не прибегая к изучению дополнительных соглашений.

С формальностью неразрывно связана литеральность (писаность). Содержание права кредитора и объем обязанностей должника определяются исключительно текстом бумаги. Должник не вправе ссылаться на устные договоренности, изменившие написанное. М.М. Агарков называл этот признак гарантией определенности правоотношения для третьих лиц — потенциальных приобретателей бумаги. В бездокументарном обороте функцию литеральности выполняет содержание решения о выпуске ценных бумаг — публичного документа, на который в силу закона ссылается любая запись по счету. Таким образом, электронная запись «наследует» текст решения о выпуске, и объем прав владельца бездокументарной акции определяется не действиями оператора реестра, а формализованным текстом эмиссионной документации.

Публичная достоверность — важнейший принцип, отличающий ценную бумагу от обычной цессии. Должник по ценной бумаге не вправе выдвигать против требования добросовестного держателя возражения, основанные на отношениях с предыдущими владельцами (ограничение возражений). В этом смысле бумага «очищается» от пороков при каждом переходе. М.М. Агарков видел в этом гарантию торгового кредита: приобретатель должен быть уверен, что ему не предъявят неожиданный иск из предшествующих отношений, о которых он не знал и не мог знать. Современное законодательство (ст. 145, 149.3 ГК РФ) распространило этот принцип и на бездокументарные бумаги: добросовестное приобретение акций на основании данных реестра защищает приобретателя от возражений эмитента о недействительности предыдущих сделок, если приобретатель не знал о порочности титула отчуждателя.

Абстрактность означает независимость обязательства, выраженного в ценной бумаге, от основания (каузы) ее выдачи. Наиболее ярко этот признак выражен в векселе: векселедатель не может отказать в платеже добросовестному векселедержателю на том основании, что товар, в оплату которого был выдан вексель, оказался некачественным. Обязательство из бумаги отрывается от породившей его сделки, приобретает самостоятельное существование. Этот признак существенно облегчает оборот, устраняя для приобретателя риски, связанные с неисполнением встречных предоставлений на уровне предыдущих звеньев. В эмиссионных бездокументарных бумагах абстрактность проявляется в том, что акционерное общество не вправе отказать в выплате дивидендов акционеру, ссылаясь на дефекты сделки по размещению акций в прошлом, если акции уже обращаются на рынке и приобретены добросовестным лицом.

Учение о ценных бумагах, заложенное в трудах Г.Ф. Шершеневича и получившее фундаментальное развитие в работах М.М. Агаркова, сформировало классическую систему признаков ценной бумаги: презентацию, легитимацию, формальность, литеральность, публичную достоверность и абстрактность. Эти признаки были жестко привязаны к материальному носителю — документу. Однако реформы Гражданского кодекса 2013 и 2019 годов легализовали дематериализованную форму существования ценных бумаг, поставив перед наукой вопрос о том, сохраняются ли названные признаки в бездокументарной среде или с исчезновением бумаги исчезает и сама ценная бумага как юридическая конструкция.

Список литературы:

1. Шершеневич Г.Ф. Курс торгового права. Том II: Товар. Торговые сделки. – М.: Статут, 2003 (серия «Классика российской цивилистики»).
2. Агарков М.М. Учение о ценных бумагах. – М.: Финстатинформ, 1994 (переиздание).
3. Белов В.А. Ценные бумаги в российском гражданском праве: Учебное пособие по специальному курсу. Изд. 2-е, перераб. и доп. – М.: Центр ЮрИнфоР, 2007. – 954 с.
4. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 № 51-ФЗ [Электронный ресурс] // Собрание законодательства РФ. – 05.12.1994. – № 32. – Ст. 3301.