ИССЛЕДОВАНИЕ ПО УПРАВЛЕНИЮ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ ПРЕДПРИЯТИЙ В УСЛОВИЯХ МОДЕЛИ РАБОТЫ С МИНИМАЛЬНЫМИ АКТИВАМИ

В отличие от модели с большими активами, модель с малыми активами относится к активам, отличным от основных средств компании. К таким активам относятся не только нематериальные активы, такие как профессиональные технологии и товарные знаки, но и опыт и системы оперативного управления, человеческий капитал, культурные услуги и ценность бренда — что в значительной степени отражает «мягкую силу» компании. Модель с малыми активами — это бизнес-модель, в которой компании рационально используют свои активы для производства, продаж и инвестиций. [1, c. 26]В рамках этой модели компании сосредотачиваются на своей основной деятельности, концентрируя ограниченные ресурсы на выгодных сегментах производственной цепочки. Это усиливает их сильные стороны, позволяя получать большую прибыль при меньших инвестициях, обеспечивая рациональное распределение ресурсов и максимизируя стратегическую ценность, что приводит к более устойчивому и долгосрочному росту прибыли. Кроме того, модель с малыми активами характеризуется низкими инвестициями, высокой доходностью, быстрым оборотом и высокой ценностью бренда. Она помогает компаниям улучшить использование капитала и сократить сроки окупаемости, обеспечивая быстрое расширение бизнеса и повышая как корпоративную ценность, так и ценность бренда за счет эффекта масштаба. [2, c. 190]

Неопределенность в повседневной деятельности компании относится к непредсказуемым, нестабильным и неопределенным факторам, возникающим в процессе работы компании, из-за которых фактическая прибыль не соответствует ожиданиям и приводят к убыткам. Финансовый риск может быть определен в широком или узком смысле. [3, c. 195] Финансовый риск в узком смысле, также известный как финансовый риск, может привести к замедлению денежного потока, дефициту денежных резервов и даже разрыву цепочки денежных потоков, что влечет за собой серьезные финансовые риски. Финансовый риск в широком смысле, с другой стороны, основан на финансовой деятельности компании и включает в себя не только финансовый риск, но и инвестиционный риск, операционный риск и риск распределения прибыли. В современной сложной экономической среде широкое понятие финансового риска отражает общий финансовый уровень компании, что делает факторы, влияющие на финансовый риск, более всеобъемлющими. Поэтому в данной работе для анализа используется широкое понятие финансового риска.

Финансовый риск относится к финансовым трудностям, с которыми сталкивается компания из-за проблем с привлечением средств, что приводит к низкой способности погашать долги и, следовательно, к ограниченному денежному потоку. Показателями оценки финансового риска являются коэффициент быстрой ликвидности и коэффициент соотношения долга к собственному капиталу. Коэффициент быстрой ликвидности отражает краткосрочную платежеспособность компании, а коэффициент соотношения долга к собственному капиталу — ее долгосрочную платежеспособность. Более высокий коэффициент быстрой ликвидности и более низкий коэффициент соотношения долга к собственному капиталу указывают на более высокую платежеспособность. В данной работе эти два показателя используются для всесторонней оценки финансового риска компании.

Ниже представлен анализ финансовых рисков китайского культурного предприятия, занимающегося преимущественно управлением тематическими парками в рамках модели работы с минимальными активами.

Что касается краткосрочной платежеспособности, то коэффициент текущих обязательств демонстрировал тенденцию к снижению с 2014 по 2017 год, уменьшившись с 49,47% до 42,7%, что указывает на сокращение доли краткосрочной задолженности и снижение давления на ее погашение. Однако коэффициент текущих обязательств резко вырос с 2018 по 2020 год. В сочетании с увеличением текущих обязательств с 4,206 млрд юаней в 2018 году до 8,582 млрд юаней в 2020 году это свидетельствует о значительном увеличении зависимости компании от краткосрочных заимствований, что приводит к усилению давления на ее погашение. Нарушение краткосрочного денежного потока может легко привести к финансовым рискам.

Что касается долгосрочной платежеспособности, то коэффициент собственного капитала снизился с 2,83 в 2014 году до 0,97 в 2018 году, а коэффициент задолженности к активам уменьшился с 72,64% до 47,73%, что свидетельствует о дальнейшем укреплении долгосрочной платежеспособности компании в период с 2014 по 2018 год и о стабилизации ее финансовой структуры. Однако в 2019-2020 годах как коэффициент собственного капитала, так и коэффициент задолженности к собственному капиталу восстановились: коэффициент собственного капитала вырос до 1,16, а коэффициент задолженности к собственному капиталу остался на уровне 51%, что указывает на ослабление долгосрочной платежеспособности компании и дальнейшее увеличение финансового рычага. Совокупные активы продолжали расти, увеличившись с 13,601 млрд юаней в 2014 году до 23,707 млрд юаней в 2020 году, что свидетельствует о расширении размера активов компании и возможности в определенной степени поддерживать погашение долга.

Что касается рентабельности, то рентабельность операционной прибыли непрерывно снижалась с 36,02% в 2014 году до 18,70% в 2020 году, а рентабельность чистых активов резко упала с 22,58% до 4,69%. Это свидетельствует о значительном ежегодном снижении рентабельности и рентабельности активов компании, а также о продолжающемся ослаблении конкурентоспособности основного бизнеса с точки зрения прибыльности. Анализируя масштабы и качество прибыли, можно отметить, что операционная выручка сохраняла тенденцию роста с 2014 по 2019 год, увеличившись с 2,354 млрд юаней до 5,342 млрд юаней, но резко упала до 4,022 млрд юаней в 2020 году. В то время как общая прибыль и чистая прибыль достигли 972 млн юаней и 814 млн юаней соответственно в 2019 году, они резко упали до 752 млн юаней и 528 млн юаней соответственно в 2020 году. Важно отметить, что чистая прибыль компании без учета разовых статей снизилась до 150 млн юаней в 2020 году, в то время как государственные субсидии в том же году достигли 384 млн юаней. Это подчеркивает высокую зависимость компании от государственных субсидий для получения чистой прибыли, недостаточную способность получать прибыль от основной деятельности, сомнительную рентабельность и серьезные проблемы с устойчивым развитием.

С точки зрения операционной эффективности, оборачиваемость запасов увеличилась с 2,87% до 6,86% в период с 2014 по 2017 год, что свидетельствует о непрерывном ускорении оборачиваемости запасов, повышении эффективности управления запасами и увеличении возможностей монетизации запасов. Однако после 2017 года она постепенно снизилась, возможно, из-за невыполнения обязательств по запасам или давления на отдел продаж. Оборачиваемость активов медленно увеличивалась с 0,17% до 0,23% в период с 2014 по 2019 год, демонстрируя устойчивое улучшение операционной эффективности активов и повышение общей эффективности использования ресурсов. Однако в 2020 году она снизилась до 0,17%, вернувшись к уровню 2014 года, что указывает на отсутствие устойчивости в росте операционной эффективности активов. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности достиг пика в 26,29% в 2016 году и с тех пор постоянно снижается, что свидетельствует о значительном замедлении сбора дебиторской задолженности, усилении давления на управление дебиторской задолженностью и увеличении цикла сбора денежных средств, что может негативно сказаться на состоянии денежного потока компании.

Что касается распределения дивидендов, то общая сумма выплаченных корпоративных дивидендов достигла пика в 194 млн юаней в 2017 году, а затем начала снижаться. Коэффициент выплаты дивидендов вырос до 24,39% в 2017 году, а затем колебался. Рентабельность нераспределенной прибыли показала противоположную тенденцию по сравнению с коэффициентом выплаты дивидендов, снизившись до 75,61% в 2017 году, а затем восстановившись до 80% в 2020 году. Это указывает на определенную степень волатильности в стратегиях распределения корпоративных дивидендов; в 2017 году компании, как правило, распределяли больше прибыли среди акционеров, в то время как в другие годы они оставляли больше прибыли для корпоративного развития. Нулевая выплата дивидендов в 2019 году может быть связана с решениями компании по планированию капитала или операционными решениями в этом году. Что касается структуры распределения чистой прибыли, то тенденция чистой прибыли материнской компании в основном соответствовала чистой прибыли. Доля миноритарных акционеров в большинстве лет была относительно невелика, достигнув в 2020 году 21 миллиона юаней, что указывает на то, что чистая прибыль компании в основном принадлежала акционерам материнской компании, а влияние миноритарных акционеров на чистую прибыль было относительно ограниченным. Однако в 2020 году доля миноритарных акционеров увеличилась.

Результаты исследования показывают, что модель управления с минимальными активами способствует развитию культурных предприятий, управляющих тематическими парками, но эта модель может снизить финансовые риски только на начальном этапе (1-2 года). С 2016 по 2020 год общее финансовое положение этих предприятий демонстрировало динамичную тенденцию к снижению. Под влиянием таких нестабильных факторов, как стратегии расширения и инвестиции в проекты с минимальными активами, внедрение модели управления с минимальными активами по-прежнему сопряжено с высокими финансовыми рисками. Для предприятий, в основном занимающихся управлением тематическими парками, использование их сильной кино- и телеинтеллектуальной собственности и технологических возможностей может снизить финансовые риски, но соответствующие финансовые риски сохраняются и в долгосрочной перспективе развития этих предприятий. Следовательно, предприятиям необходимо обращать внимание на факторы, которые могут привести к финансовым рискам, и эффективно контролировать их, чтобы обеспечить стабильное конкурентное преимущество в условиях будущих изменений рынка. Таким образом, предприятия, управляющие тематическими парками, должны эффективно использовать их культурные особенности, поддерживать высокий уровень функционирования тематических парков и создания культурного контента, а также повышать узнаваемость своего бренда для улучшения устойчивости к финансовым рискам в рамках модели управления с минимальными активами.

Список литературы:

1. Му Цзинцзин, Чжоу Чанлинь. Выбор финансовой стратегии для предприятий с малыми активами [J]. Международный коммерческий учет, 2014 (11): 26-33.
2. Вэй Цзинчжу, Янь Мэйсюэ. Анализ и контроль финансовых рисков предприятий в условиях модели управления с малыми активами [J]. Times Finance, 2018 (21): 190-193.
3. Ван Цунгран. Финансовые риски и превентивные меры, с которыми сталкиваются коммерческие и торговые предприятия в условиях экономической глобализации [J]. Реформа и управление предприятиями, 2021, (23): 185-186.