РОЛЬ БАНКА РОССИИ НА ВАЛЮТНОМ РЫНКЕ В 2022–2024 ГОДАХ

АННОТАЦИЯ

В статье исследуется роль Банка России на валютном рынке в период структурных изменений 2022–2024 гг. На основе анализа нормативно-правовой базы, статистических данных Банка России и Московской биржи рассматриваются ключевые инструменты валютной политики (ключевая ставка, валютные интервенции, регулятивные меры) и их влияние на динамику курса рубля, объемы торгов и структуру рынка. Выявлено, что в условиях внешних шоков Банк России обеспечил управляемость рынка за счет комбинации жесткой процентной политики, операций по сглаживанию ликвидности и административных ограничений.

Разработаны рекомендации по повышению предсказуемости фискально-валютных операций и развитию срочного рынка для снижения краткосрочной волатильности.

Ключевые слова: Банк России, валютный рынок, валютная политика, курс рубля, международные резервы, ключевая ставка, Московская биржа.

В условиях открытой экономики валютный рынок выступает ключевым звеном, обеспечивающим связь национальной финансовой системы с внешним миром. В 2022–2024 гг. российский валютный рынок подвергся глубокой трансформации под воздействием санкционных ограничений, изменения внешнеторговых потоков и пересмотра роли отдельных валют. В этих условиях особая роль в обеспечении стабильности принадлежит Банку России как центральному банку, обладающему исключительными полномочиями в сфере валютного регулирования и контроля [1, с. 96].

Целью исследования является анализ роли Банка России на валютном рынке в 2022–2024 гг. и разработка рекомендаций по повышению эффективности его участия. Методологическую основу составляют анализ нормативно-правовых актов, данных официальной статистики Банка России и Московской биржи, а также научных публикаций.

Банк России реализует свою роль через сочетание функций регулятора, участника рынка и управляющего международными резервами. Его правовой статус, закрепленный в федеральном законодательстве, обеспечивает независимость в проведении денежно-кредитной и валютной политики при согласовании с общегосударственными целями финансовой стабильности [2, ст. 2790].

Инструментарий воздействия на валютный рынок включает прямые (валютные интервенции, своп-операции) и косвенные (ключевая ставка, пруденциальные требования, регулятивные меры) инструменты. В анализируемый период ключевую роль в стабилизации играла динамика ключевой ставки (Таблица 1).

Таблица 1.

Динамика ключевой ставки Банка России, 2022–2024 гг.*

*Составлено по: [3; 4; 5].

Резкое повышение ставки до 20% в 2022 г. и последующее жесткое удержание на высоком уровне в 2023–2024 гг. было направлено на сдерживание инфляции и укрепление привлекательности рублевых активов, что косвенно снижало давление на валютный рынок.

Анализ количественных показателей (Таблица 2) выявляет адаптацию рынка к новым условиям.

Таблица 2.

Ключевые показатели валютного рынка и политики Банка России, 2022–2024 гг.*

*Рассчитано по: [6; 7; 8].

Несмотря на ослабление рубля к доллару в 2024 г., устойчивый рост международных резервов свидетельствует о сохранении макроэкономической стабильности. Сокращение доли нерезидентов и восстановление объемов торгов к 2023 г. указывают на внутреннюю перестройку рынка и рост значимости политики Банка России.

Валютная политика 2022 г. была ориентирована на экстренную стабилизацию через административные ограничения и контроль за потоками капитала. В 2023–2024 гг. акцент сместился на использование рыночных инструментов (ключевая ставка) и сглаживание влияния фискальных операций в рамках бюджетного правила для снижения волатильности.

На основе проведенного анализа предлагаются следующие рекомендации для повышения эффективности участия Банка России:

1. Внедрение измеримого коридора для операций, связанных с бюджетным правилом (например, лимит в 4% от объема резервов в год), с их равномерным распределением во времени и предварительной коммуникацией рынку для повышения предсказуемости.
2. Стимулирование перехода части спроса с спот-сегмента на инструменты хеджирования (форварды, свопы). Цель – снижение доли спота на 1.5–2 п.п. для уменьшения зависимости курса от краткосрочных спекулятивных операций.
3. Развитие срочного валютного рынка с целевым ориентиром роста объема торгов деривативами до 190–195 трлн руб. для повышения глубины рынка и доступности инструментов управления рисками.

Реализация данных мер, по расчетам автора, позволит повысить устойчивость рынка за счет снижения краткосрочной нестабильности без угрозы для ликвидности и объема международных резервов.

Заключение

В 2022–2024 гг. Банк России подтвердил свою ключевую роль в обеспечении управляемости и устойчивости валютного рынка в условиях внешних шоков. Его политика эволюционировала от экстренных административных мер к использованию комбинации жесткой процентной политики и тонкой настройки рыночных механизмов. Повышение эффективности в перспективе связано с усилением предсказуемости действий регулятора и структурным развитием рынка, ориентированным на долгосрочное хеджирование рисков.

Список литературы:

1. Артемов Н.М., Лагутин И.Б., Ситник А.А., Урда М.Н. Правовое регулирование денежного обращения: денежное право: монография. М.: Норма : Инфра-М, 2022. 96 с.
2. Федеральный закон от 10.07.2002 № 86-ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)».
3. Annual report 2022. Bank of Russia. URL: https://www.cbr.ru/Collection/Collection/File/46299/ar_2022_e.pdf
4. Annual report 2023. Bank of Russia. URL: https://www.cbr.ru/Collection/Collection/File/49164/ar_2023_e.pdf
5. Annual report 2024. Bank of Russia. URL: https://www.cbr.ru/Collection/Collection/File/55580/ar_2024_e.pdf
6. Международные резервы Российской Федерации. Официальная статистика Банка России. URL: https://www.cbr.ru/hd_base/mrrf/mrrf_7d/
7. Годовой отчет ПАО «Московская Биржа» за 2023 г. URL: https://report2023.moex.com/ru/2/1/index.html
8. Мосбиржа раскрыла долю иностранцев на торгах валютой. РБК. URL: https://www.rbc.ru/finances/07/02/2024/65c348a29a79472457cfaa32