ТЕОРИЯ ПАРИТЕТА ПОКУПАТЕЛЬСКОЙ СПОСОБНОСТИ ВАЛЮТНОГО КУРСА В СОВРЕМЕННЫХ УСЛОВИЯХ

MONETARY POLICY OF THE BANK OF RUSSIA IN MODERN CONDITIONS

Denis Dolbnya

master's student, Department of Accounting, Analysis and Audit, Don State Technical University,

Russia, Rostov on Don

Oscar Gasanov

scientific supervisor, Department of Accounting, Analysis and Audit, Don State Technical University,

Russia, Rostov on Don

АННОТАЦИЯ

В статье раскрывается механизм теории паритета покупательной способности валюты, факторы отклонения рыночного курса валюты от паритетного значения. Изучен механизм сходимости рыночного курса и курса по паритету покупательной способности в долгосрочной перспективе за счет факторов перетока капитала и рабочей силы. Обоснована необходимость активизации мер по ускорению сходимости рыночного и паритетного курсов для успешного развития страны как регионального экономического центра.

ABSTRACT

The article reveals the mechanism of the theory of currency purchasing power parity, the factors of deviation of the market exchange rate from the parity value. The mechanism of convergence of the market rate and the purchasing power parity rate in the long term due to the factors of capital and labor flow has been studied. The necessity of intensifying measures to accelerate the convergence of market and parity rates for the successful development of the country as a regional economic center is substantiated.

Ключевые слова: покупательская способность, рыночный курс, механизм сходимости, переток капитала, рабочая сила.

Keywords: purchasing power, market rate, convergence mechanism, capital flow, labor force.

История экономических наук сформировала несколько теорий номинального валютного курса. Наиболее часто отмечаются исследователями следующие их низ: теория паритета покупательной способности; теория нейтральных курсов; политика «номинального якоря» и теория саморегулирования платёжного баланса. Ряд исследователей объединяют в единую концепцию теории паритета покупательной способности и саморегулирования платёжного баланса [1]. В данной статье рассмотрим подробно теорию паритета покупательной способности (ППС).

Согласно теории ППС, цены на товары со временем во всех странах выравниваются, а изменения цен определяются динамикой валютных курсов. Идея о выравнивании цен в разных странах с истечением времени сегодня является признанной теорией закона единой цены, на основе которой рассчитываются паритетные курсы валют [2]. Теория ППС впервые была предложена Г. Касселем (в 1922 году) [1]. Теория имеет два подхода. В соответствии с теорией абсолютного ППС обменный курс между валютами двух стран равен соотношению уровней цен в этих странах. В соответствии с теорией относительного ППС изменение обменного курса между валютами двух стран пропорционально изменению уровня относительных цен в этих странах. По-существу, эти подходы составляют единое, рассматриваемое с разных позиций: в первом случае с позиции динамики цен на товары, во втором – динамики валютных курсов. Это можно заметить, если учесть тот факт, что по закону единой цены в конечном итоге реализуется правило соблюдения абсолютного ППС. Следовательно, в странах со схожими экономиками и темпами инфляции, чаще всего, наблюдается выполнение относительного и абсолютного паритетов покупательной способности. Такие выводы нашли отражение в работах целого ряда отечественных и зарубежных исследователей [3, 4, 5, 6].

Большинство исследователей моделей формирования валютных курсов отмечают, что правило паритета покупательной способности выполняется в долгосрочном периоде. Данные авторы опираются на постулаты монетарной инфляции, исходящей из того, что влияние на реальные переменные формирования курса валют оказываются нейтральными в долгосрочном периоде [7, 8, 9, 10, 11].

Что же вызывает отклонение курса валют от паритета покупательной способности? Чаще всего исследователи говорят о модели Баллассы-Самуэльсона, которая объясняет долгосрочные отклонения курсов от паритета покупательной способности со стороны совокупного предложения. Концепция модели основывается на двух наглядных фактах: (1) уровень цен в «богатых» странах выше, чем в «бедных»; (2) индексы потребительских цен (инфляция) в экономиках с высокими темпами роста выше, чем в экономиках с низкими темами роста. Объяснение данной закономерности следующее: технологический прогресс происходит быстрее в секторе торгуемых товаров (товаров и услуг, которые могут перемещаться между странами), чем в секторе неторгуемых товаров (товаров и услуг, потребляемых в данной стране). В высокоразвитых экономиках сектору торгуемых товаров характерна более высокая производительность, чем в развивающихся экономиках. Увеличение производительности за счет внедрения новых технологий в секторе торгуемых товаров приводит к увеличению доходов и зарплат сначала в данном секторе, а после и во всей экономике. Выравнивание зарплат между торгуемым и неторгуемым секторами происходит из-за мобильности рынка труда в таких странах. В итоге происходит общий рост покупательской способности, что поддалкивает вверх цены в секторе неторгуемых товаров. А увеличение цен внутри страны при сохранении стабильного валютного курса представляет собой укрепление реального курса. Итогом становится разница в номинальных заработных платах между развитыми и развивающимися странами, которая и объясняет различия в уровнях цен и отклонения от паритета покупательной способности в долгосрочной перспективе [12].

Наличие влияния обозначенных выше и прочих факторов отклонений курса валют от паритета покупательной способности, практически все исследователи единогласны во мнении о сходимости в долгосрочной перспективе номинального обменного курса к некоторому равновесному состоянию. Это состояние для каждой экономики определяется собственным набором макроэкономических и монетарных показателей. Как отмечает П.В. Трунин, «концепция паритета покупательной способности, являясь базовой предпосылкой большинства моделей валютных курсов, обеспечивает условия нахождения равновесной траектории обменного курса в долгосрочном периоде» [1, с. 16].

Однако открытым остается вопрос о сроках этой «сходимости в долгосрочной перспективе». Для России, как страны стремящейся стать региональным центром экономического влияния, в отличие слаборазвитых стран эти сроки имеет большое значение. Если выбрать пассивную позицию, что формирование экономической мощи в будущем приведет к сближению рыночного курса рубля и ППС, то время будет упущено и потенциальные участники «зоны экономического влияния» уйдут с нашей орбиты. Поэтому нужно выбрать вариант активной денежно-кредитной политики, которая должна ускорить схождение рыночного курса с ППС рубля в течение определенного периода времени. В долгосрочной перспективе рубль должен стать устойчивой валютой, доверие к которому и станет новой платформой экономических отношений с соседними странами.

Список литературы:

1. Трунин, П.А. Теоретические и методологические подходы к разработке валютной политики в Российской Федерации. Дисс. … д.э.н., 08.00.10, М.: РАНХиГС, 2016. – 463 с.
2. Малахов, С. В. Закон единой цены в условиях равновесного разброса цен: арбитраж и оптимизация поиска /С. В. Малахов // Журнал институциональных исследований. – 2016. – Т. 8, № 1. – С. 85-99.
3. Дынникова, О.В. Реальный обменный курс и ВВП / О.В. Дынникова // Модернизация экономики России: Итоги и перспективы. Москва: ГУ ВШЭ, 2003.
4. Божечкова, А., Трунин, П. Инфляция и валютный рынок / А. Божечкова, П. Трунин // Экономическое развитие России. – 2016. – Т. 23. – № 4. – С. 3-7.
5. Devereux, M., Yetman, J. Price adjustment and exchange rate pass-through // Journal of International Money and Finance. – 2010. – Vol. 29(1). – PP. 181-200.
6. Taylor, M.P. Purchasing power parity / M.P. Taylor // Review of International Economics. – 2003. – No. 11.3. – PP. 436-452.
7. Пономарев Ю.Ю. Эффект переноса динамики обменного курса на цены в России /Ю.Ю.Пономарев, П.В. Трунин, А.В. Улюкаев // Вопросы экономики. – 2014. – №3. – С. 21-35.
8. Юдаева, К. О валютной политике // Вопросы экономики. – 2010. – № 1. – С. 21-28.
9. Cozmanca, B.O. Asymmetries in the exchange rate pass-through into Romanian price indices / B.O. Cozmanca, F. Manea // Journal for Economic Forecasting. – 2010. – No. 1. – PP. 21-44.
10. Mishkin, F. Exchange rate pass-through and monetary policy / F. Mishkin // Speech delivered at the Norges Bank Conference on Monetary Policy. Oslo, Norway, March 7. – 2008.
11. Taylor, J. Low inflation, pass-through and the pricing power of firms / J. Taylor // European Economic Review. – 2000. – Vol. 44. – РР. 1389-1408.
12. Bordo, M. The Real Exchange Rate in the Long Eun: Balassa-Samuelson Effects / M. Bordo, E. Choudhri, G. Fazio, R. MacDonald // NBER Working Paper No. 20228. – 2014.