ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ЦИФРОВЫХ ФИНАНСОВЫХ АКТИВОВ ВО ВНЕШНЕЭКОНОМИЧЕСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ. РИСКИ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ЦФА В МЕЖДУНАРОДНЫХ РАСЧЁТАХ

THE USE OF DIGITAL FINANCIAL ASSETS IN FOREIGN ECONOMIC ACTIVITY. RISKS OF USING DFAS IN INTERNATIONAL SETTLEMENTS

Pavel Vasiliev

student, Kaliningrad Branch of the Moscow University of Finance and Law MFUA,

Russia, Kaliningrad

Yulia Statsurina

scientific supervisor, Cand. Econ. Sci., Assoc. Prof., Kaliningrad Branch of the Moscow University of Finance and Law MFUA,

Russia, Kaliningrad

АННОТАЦИЯ

Актуальность исследования использования цифровых финансовых активов (ЦФА) в внешнеэкономической деятельности обуславливается потребностью в разработке альтернативных методов международных расчетов для России на фоне растущего санкционного давления. В последние годы страны активно внедряют новые инструменты, появившиеся в результате цифровизации, называемые «цифровыми финансовыми активами». Эти инструменты обладают потенциалом, который можно реализовать в международных расчетах, способствуя смягчению санкционного воздействия на российскую экономику.

ABSTRACT

The relevance of the study of the use of digital financial assets (DFAs) in foreign economic activity is due to the need to develop alternative methods of international settlements for Russia against the backdrop of growing sanctions pressure. In recent years, countries have been actively introducing new tools that have emerged as a result of digitalization, called "digital financial assets". These instruments have the potential that can be used in international settlements, helping to mitigate the impact of sanctions on the Russian economy.

Ключевые слова: ЦФА, международные расчеты, институциональные инвесторы, цифровизация, ESG, AI, платежные сервисы, банки, операторы ЦФА, инфраструктура.

Keywords: DFAs, international settlements, institutional investors, digitalization, ESG, AI, payment services, banks, DFA operators, infrastructure.

Современная экономика России активно интегрируется в глобальные финансовые системы, что открывает новые возможности и ставит перед бизнесом ряд вызовов. Особое внимание в этом контексте следует уделить использованию ценных бумаг (ЦФА) во внешнеэкономической деятельности. ЦФА представляют собой важный инструмент, позволяющий компаниям эффективно управлять финансами, привлекать инвестиции и минимизировать риски, связанные с колебаниями валютных курсов и изменениями в мировой экономике.

Использование ЦФА в международной торговле и инвестициях предоставляет российскому бизнесу уникальные возможности: это способствует диверсификации источников финансирования, повышению ликвидности и улучшению финансовых показателей. Однако, наряду с преимуществами, применение ценных бумаг также сопряжено с рядом рисков. Колебания на финансовых рынках, изменения в законодательстве, а также экономическая нестабильность, могут негативно сказаться на доходности и устойчивости бизнес-проектов.

В данной статье мы рассмотрим ключевые аспекты использования ЦФА во внешнеэкономической деятельности российских компаний. Будет проведен анализ востребованных инструментов, выявлены риски, связанные с их применением, и предложены рекомендации по управлению этими рисками. В итоге, данное исследование направлено на формирование целостного понимания роли ценных бумаг в стратегическом управлении внешнеэкономической деятельностью, что является важным для успешного функционирования бизнеса в условиях глобальной волатильности.

Рисунок 1. Размещения ЦФА в 2024году [3]

Таким образом, по итогам 2024 года объем российского рынка ЦФА в обращении составляет 154.32 млрд руб., в 2023 году всего состоялось 305 выпусков объем рынка ЦФА составил 31,8 млрд рублей[6].

Перспективы рынка (ЦФА) в России в 2025 году и далее можно рассмотреть через несколько ключевых направлений, как рост цифровизации, развитие институциональных инвестиций, разработка регуляторной инфраструктуры, увеличение интереса к ESG-инвестированию и др.

Цифровые финансовые активы (ЦФА) играют важную роль в цифровизации экономики России. В связи с непростой экономической обстановкой и тотальных ограничениях в международных операциях, именно цифровизация и использование в связи с этим самых продвинутых и передовых активов, технологий позволит, практически без потерь, пережить санкционные заграждения. ЦФА отвечают потребностям государства в быстром, контролируемом, экономичном и безопасном движении денежных средств как внутри страны, так и за её пределами.

ЦФА — это цифровые аналоги уже существующих финансовых инструментов: акций, облигаций, векселей, займов и прочих активов. Они представляют собой цифровые права или сертификаты (токены) с определённой стоимостью, работающие на основе блокчейна или другой децентрализованной сети и хранящиеся в информационной системе.

Некоторые преимущества ЦФА:

• Низкие расходы на эмиссию. Эмитент сам формирует проспект эмиссии, что делает процесс размещения дешевле.
• Высокая ликвидность. Передать ЦФА другому лицу можно самостоятельно, без посредников, дистанционно, что упрощает их рынок вторичного оборота.
• Прозрачность. Конкуренция между платформами строится на открытости и прозрачности информации об эмитентах, что делает процесс инвестирования более осознанным и качественным.

Законодательную базу ЦФА в России получили в июле 2020 года с принятием закона №259-ФЗ «О цифровых финансовых активах, цифровой валюте и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» [2].

По закону к ЦФА относят цифровые права, в которые могут включаться:

1. денежные требования;
2. возможность осуществления прав по эмиссионным ценным бумагам;
3. право участия в капитале непубличного акционерного общества;
4. право требования передачи эмиссионных ценных бумаг.

Цифровые активы не используются для оплаты товаров и услуг.

К 2025 году темпы и масштабы цифровизации всех промышленных секторов в России значительно возросли. Ключевые факторы роста — увеличение объёмов производства и уход с рынка иностранных поставщиков ПО и оборудования [4].

Ожидается продолжение усиления роли цифровых технологий в торговле ЦФА. Внедрение блокчейна, смарт-контрактов и искусственного интеллекта будет способствовать упрощению процессов, повышению прозрачности и снижению издержек [5]. С 2025 года стартует новая национальная программа «Экономика данных». В фокусе — региональные цифровые решения на базе создаваемой вычислительной инфраструктуры и облачных платформ. Основные приоритеты — обеспечение доступности интернета и цифровых сервисов по всей стране, а также устранение разрыва по уровню цифровизации между регионами-лидерами и отстающими. Это несомненно позволит увеличит общую цифровизацию страны, что в свою очередь увеличит количество потенциальных пользователей ЦФА и объем их использования, как в международных расчетах, так и внутри России.

Таким образом, в целом, рынок ЦФА в России после 2025 года имеет все шансы на устойчивый рост и развитие, при условии активного участия как со стороны государства, так и со стороны частных инвесторов. Ожидается продолжение позитивной динамики на рынке ценных бумаг (ЦФА) в 2025 году [4]. Прогнозы, основанные на результатах осеннего периода, указывают на значительное увеличение числа эмиссий (более тысячи) и расширение круга участников рынка. В условиях сохранения высоких процентных ставок это создаст для инвесторов привлекательные возможности краткосрочного инвестирования. В случае снижения ключевой ставки, доля долгосрочных выпусков с периодом обращения от одного до полутора лет может существенно возрасти.  Это может не соответствовать интересам эмитентов, однако спрос будет определять предложение. Такой сценарий возможен во второй половине 2025 года. В 2025 году ожидается постепенное ужесточение регулирования рынка ЦФА. Активный рост привлекает внимание регулятора, который стремится минимизировать риски. Необходима более прозрачная информация о методах оценки кредитоспособности эмитентов платформами и более точное описание рисков в декларациях платформ. В среднесрочной перспективе прогнозируется расширение применения ЦФА в нестандартных сегментах. Гибкость таких инструментов позволяет создавать продукты с уникальными характеристиками, недоступными на традиционных рынках. К примеру, это могут быть инструменты, связанные с физической поставкой активов, таких как сырье или товары, что может быть интересно для крупных эмитентов из реального сектора экономики [3]. Усилится конкуренция между платформами ЦФА. Их количество может достичь 15.  Продолжается дискуссия о форматах взаимодействия платформ с биржей и брокерами с целью повышения ликвидности рынка. В 2024 году рынок ЦФА продемонстрировал свою эффективность и динамичный рост. В 2025 году ему предстоит стать неотъемлемой частью национальной финансовой системы.

Список литературы:

1. Конституция Российской Федерации (принята всенародным голосованием 12.12.1993 с изменениями, одобренными в ходе общероссийского голосования 01.07.2020)// Официальный интернет-портал правовой информации http://www.pravo.gov.ru, 06.10.2022.
2. Федеральный закон от 31.07.2020 N 259-ФЗ (ред. от 25.10.2024) "О цифровых финансовых активах, цифровой валюте и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации"//Официальный интернет-портал правовой информации http://pravo.gov.ru, 01.11.2024.
3. https://alfabank.ru/alfa-investor/t/itogi-goda-na-rynke-tsfa/(дата обращения 02.01.2025)
4. https://bosfera.ru/press-release/obem-rynka-cfa-v-2024-godu-dostig-bolee-346-mlrd-rubley//(дата обращения 02.01.2025)
5. https://cbonds.ru/dfa//(дата обращения 02.01.2025)
6. https://cbonds.ru/indexes/156047//(дата обращения 02.01.2025)