ОТЛИЧИЕ ПРОЕКТНОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ И ФИНАНСИРОВАНИЯ ПРОЕКТОВ ДЛЯ IT-ОРГАНИЗАЦИЙ

THE DIFFERENCE BETWEEN PROJECT FINANCING AND PROJECT FINANCING FOR IT ORGANIZATIONS

Rostislav Vasiliev

master's student, master's program Finance management, Volgograd Institute of Management – branch of the Russian Presidential Academy of National Economy and Public Administration,

Russia, Volgograd

Irina Maksimova

scientific supervisor, Doctor. Economics, Associate Professor, Volgograd Institute of Management – branch of the Russian Presidential Academy of National Economy and Public Administration,

Russia, Volgograd

АННОТАЦИЯ

В настоящей статье рассматривается сущность проектного финансирования, определено отличие проектного финансирования от финансирования проектов, а также проанализированы особенности проектного финансирования для IT-организаций.

ABSTRACT

The definition of project financing is analyzed in current article. Also, the differences between project financing and financing of projects are defined and the features of project financing of IT companies are summarized.

Ключевые слова: проектное финансирование, финансирование проектов, проектное финансирование IT-организаций.

Keywords: project financing, financing of projects, project financing of IT companies.

Проектное финансирование, как один из наиболее эффективных инструментов привлечения капитала, приобретает особую актуальность в условиях высокой неопределенности и рисков, характерных для IT–проектов, так как позволяет обеспечить стабильное финансирование на всех этапах реализации проекта, от разработки до внедрения и эксплуатации.

Существует несколько подходов к определению сущности проектного финансирования. В первом подходе проектное финансирование рассматривается в узком аспекте, как способ привлечения заемных средств под конкретный проект.

Например, Йескомб Э.Р. в своей книге «Принципы проектного финансирования» [14, с. 124] определяет проектное финансирование как «метод привлечения долгосрочного заемного финансирования для крупных проектов посредством финансового инжиниринга, основанный на заимствовании под денежный поток, генерируемый только самим проектом».

В энциклопедии Альт-Инвест проектное финансирование также определяется как «формат реализации крупных инфраструктурных проектов, при котором организатор проекта привлекает займы не под залог собственных активов, а исключительно под залог активов самого проекта» [5].

Кроме того, проектным финансированием называют целевое кредитование заемщика для реализации инвестиционного проекта без регресса или с частичным регрессом кредитора на заемщика: обеспечением являются денежные потоки проекта [10, c. 44].

П. К. Невитт дает следующее определение проектному финансированию: «финансирование отдельной хозяйственной единицы, при котором кредитор готов на начальном этапе рассматривать финансовые потоки доходы этой хозяйственной единицы как источник погашения займа, а активы этой единицы — как дополнительное обеспечение по займу» [11, c. 15].

Авторы, придерживающиеся узкого подхода к определению проектного финансирования, отделяют его от понятия финансирования проектов. Основной для отделения является источник финансирования. В проектном финансировании согласно узкому определению основным источником выступает только кредитор, которым является финансовая или государственная организация.

Во втором подходе проектное финансирование рассматривается в более широком аспекте, как в целом задействование ресурсов различных источников под реализацию конкретных проектов. Так, например, Будкин Н. А. рассматривает проектное финансирование как «мобилизацию различных источников финансирования и комплексного использования различных инструментов и оптимального распределения рисков» [7, c. 63]. В данном подходе основным аспектом является достижение целей проекта, а точнее его реализация путем эффективного задействования денежных ресурсов. В таком случае проектное финансирование становится синонимом понятия финансирования проектов.

Автор придерживается узкого подхода, когда проектное финансирование подразумевает финансирование отдельного проекта, подразумевающее выделение заемных и собственных средств на реализацию отдельной комплексной работы или проекта. При проектном финансировании основным обеспечением являются доходы от проекта, однако источников и методов финансирования в проектном финансировании достаточно много.

В отличие от проектного финансирования, финансирование проектов подразумевает общий проект реализации проекта, в течение которого происходит выделение средств компании на реализацию этапов проекта. Соответственно, если под проектным финансированием подразумевается именно планирование и распределение средств для реализации проекта, которое будет покрываться генерируемыми доходами проекта, то финансирование проекта включает в себя и доходы, генерируемые проектом. Таким образом, можно утверждать, что финансирование проектов является более широким понятием, чем проектное финансирование. Финансирование проектов представляет из себя процесс, правила организации, а проектное финансирование является одним из источников обеспечения средств проекта.

Под источниками средств подразумевается собственный и заемный капитал. Источником заемного капитала в проектном финансировании выступает только банковская или кредитная организации, в финансировании проектов источниками могут выступать другие юридические и физические лица. В работах по проектному финансированию рассматриваются разные варианты обеспечения проектного финансирования и покрытия рисков, но все они рассматривают особенности выдаваемых банковских кредитов [22]. Часто проектное финансирование рассматривается в проектах государственного-частного партнёрства, предполагая разделение рисков и доходов проекта между государством и частной организацией [19, c. 81].

Таким образом, проектное финансирование имеет несколько типичных характеристик [15, c. 63]:

• осуществляется для конкретного проекта;
• осуществляется для юридического лица, специализацией которого является реализация выбранного типа проекта;
• юридическое лицо создается специально под выделенный проект;
• отличается от обычного финансирования тем, что направлено на создание новой уникальной единицы ценности;
• гарантией проекта является будущий денежный поток или иная ценность от реализации проекта, обозначенная в договоре;
• используется широкий круг финансовых инструментов и контрактов;
• проект имеет ограниченный, но длительный срок жизни.

Особенности проектного финансирования накладывают некоторые ограничения на применение проектного финансирования для IT-организаций. Как уже упоминалось выше, IT-организации действуют в условиях высокой неопределенности, в связи с чем прогнозирование денежных потоков проекта иногда может быть ограниченным. В связи с этим гарантией проекта могут выступать не отдельно денежные потоки, генерируемые проектом, а общие денежные потоки организации. Также часто IT-организация выступает в роли подрядчика при осуществлении проектов, то есть действует по заранее подготовленному заказчиком техническому заданию. В таком случае денежными потоками проекта для гарантии проектного финансирования становятся не те доходы, которые получит заказчик от выполнения проекта, а поток выручки для IT-организации согласно договору.

Важной особенностью IT-организаций является то, что IT-проекты по сравнению с традиционными проектами имеют быстрый срок реализации и чаще всего реализуются в рамках одного года, что означает короткий срок кредитования. Кроме того, под отдельные проекты не создается отдельное юридическое лицо, максимум выделяется отдельная команда внутри компании. Это с одной стороны упрощает получение кредитных средств от банковских организаций, с другой стороны усложняет учет проектного финансирования в организации.

Наконец, благодаря короткому сроку реализации проектов и часто их относительной простоте по сравнению с традиционными проектами для IT-организацией достаточно простого проектного кредитования, при котором заключается только банковский договор.

Выводы.

Проектное финансирование в IT-организациях представляет из себя финансирование отдельного проекта, подразумевающее выделение заемных и собственных средств на реализацию отдельной комплексной работы или проекта. В отличие от финансирования проектов, которое является более широким понятием, отражающем весь комплекс обеспечения расходов проектов, проектное финансирование является скорее кредитным инструментом, в рамках которого сочетаются привлечение кредита и собственные средства компаний. В отличие от традиционного проектного финансирования, проектное финансирование IT-организаций связано с высокой неопределенностью потоков доходов и часто основывается на гарантиях в виде договора с заказчиком проекта и общих доходов IT-организации. Для проектного финансирования IT-организацией не создается отдельное юридическое лицо, а также срок такого финансирования гораздо короче традиционных проектов.

Список литературы:

1. Esty, Benjamin C. Modern Project Finance Teaching Notes. New York: John Wiley & Sons, Inc., 2018.
2. Euromoney Institutional Investor, 2020, Project Finance Yearbook 2019/2020.
3. Finnerty, John D., 2017, Project Finance: Asset-Based Financial Engineering, 2nd edition, John Wiley & Sons (Hoboken, NJ).
4. Project Finance and Infrastructure Finance. № 302, august 2019.
5. Альт Инвест / Энциклопедия Альт-Инвест: Проектное финансирование [Электронный ресурс] Режим доступа: https://www.alt-invest.ru/lib/project_finance/ (дата обращения: 08.11.2024)
6. Богатин Ю.В., Швандар В.А. Оценка эффективности бизнеса и инвестиций: Учебное пособие для вузов. - М.: Финансы, ЮНИТИ-ДАНА, 2018. - 430с.
7. Будкин Н.А. / Когнитивная модель управления проектным финансированием в банке //Экономические науки. 2020–№2 – С. 63
8. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Теория и практика: Учеб. пособ. — 3-е изд., испр. и доп. — М.: Дело, 2019.
9. Гареева Л. А. Проектное финансирование: сущность и типы // Скиф. 2020. №3 (43). URL: https://cyberleninka.ru/article/n/proektnoe-finansirovanie-suschnost-i-tipy (дата обращения: 08.11.2024).
10. Гуменюк Дмитрий Владимирович Участники и виды проектного финансирования // Юридическая наука. 2020. №2. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/uchastniki-i-vidy-proektnogo-finansirovaniya (дата обращения: 08.11.2024).
11. Гурнович Т.Г. Оценка и анализ рисков: учебник / Т.Г.Гурнович, Е.А. Остапенко, С.А. Молчаненко; под общ. ред. Т.Г.Гурнович. – Москва: КНОРУС, 2019. – 252 с.
12. Данейкин Ю. В., Тумин В. М., Иванова О. П., Костромин П. А., Тумин В. В. О ПРОЕКТНОМ ФИНАНСИРОВАНИИ ОРГАНИЗАЦИЙ И ТЕРРИТОРИЙ // Инновации и инвестиции. 2022. №1. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/o-proektnom-finansirovanii-organizatsiy-i-territoriy (дата обращения: 08.11.2024).
13. Делмон Дж. Государственно-частное партнерство в инфраструктуре: практическое руководство для органов государственной власти TheWorld Bank. 2021.
14. Йескомб Э. Р. / Принципы проектного финансирования / Альпина Диджитал, 2016 – 408с.
15. Катасонов В.Ю. Проектное финансирование. Мировой опыт и перспективы для России. — М.: Анкил, 2020
16. Лившиц В. Н. (ИСА и ЦЭМИ РАН) О методологии оценки эффективности российских инвестиционных проектов: Научный доклад. — М.: Институт экономики РАН, 2019.
17. России / Авт. коллектив В.В. Коссов, В. Н. Лившиц, А.Г. Шахназаров. — М.: Экономика, 2020.
18. Напреенко В.Г. Моделирование инвестиционных проектов с использованием Н-моделей / Проблемы управления и моделирования в сложных системах: Труды XXI международной конференции CSCMP-2017. — Самара, 2017.
19. Никонова И. А. Проектный анализ и проектное финансирование / И. А. Никонова. — М.: Альпина Паблишер, 2022. — 154 с.
20. Пономаренко Т. В. Механизм проектного финансирования стратегических инвестиционных проектов горнопромышленных корпораций / Т. В. Пономаренко, Н. А. Белицкая // Записки Горного института. – 2015. – Т.215. – С. 115–124
21. Руководство к своду знаний по управлению проектами (руководство PMBOK). — Project Management Institute, Inc., 2024.
22. Тумин В. В. О ПРОЕКТНОМ ФИНАНСИРОВАНИИ ОРГАНИЗАЦИЙ И ТЕРРИТОРИЙ // Инновации и инвестиции. 2022. №1. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/o-proektnom-finansirovanii-organizatsiy-i-territoriy (дата обращения: 08.11.2024).
23. Федотова, М. А.  Проектное финансирование и анализ : учебное пособие для вузов / М. А. Федотова, И. А. Никонова, Н. А. Лысова. — Москва : Издательство Юрайт, 2024. — 144 с. — (Высшее образование). — ISBN 978-5-534-09860-0. — Текст : электронный // Образовательная платформа Юрайт [сайт]. — URL: https://urait.ru/bcode/536452 (дата обращения: 26.10.2024)