ПАЕВЫЕ ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ФОНДЫ: СТРАТЕГИИ ИНВЕСТИРОВАНИЯ В ЗОЛОТО

АННОТАЦИЯ

Паевые инвестиционные фонды: стратегии инвестирования в золото.

В статье рассматриваются типы и категории паевых инвестиционных фондов (ПИФ) в золото, в которые можно инвестировать из России, анализируются тенденции их развития с 2022 года. Проводится сравнительный анализ инвестиционных фондов разных типов, делается вывод о доходности вложений в таки фонды в России.

Ключевые слова: паевые инвестиционные фонды (ПИФы), мировые ЦБ, Мосбиржа, аналитические коэффициенты, стоимость чистых активов, доходность, управляющая компания.

В начале 2022 году российский фондовый рынок значительно потерял в стоимости. Многие инвесторы и простые обыватели обратили внимание на золото, как инструмент вложения своих средств.

Для справки: МОСКВА, 15 мар - РИА Новости. Россияне в 2022 году купили более 75 тонн инвестиционного золота в слитках, что в 15 раз больше, чем в 2021 году, сообщили РИА Новости в пресс-службе Минфина России.

"По сведениям крупнейших российских банков, в 2022 году населению реализовано более 75 тонн золота в слитках, тогда как в 2020-2021 годах указанные объемы составляли порядка 5 тонн и серебра - более 8 тонн", - говорится в сообщении.

Цены на золото на этой неделе обновили свои исторические максимумы, более 2600$ за Тройскую унцию [3]. Также необходимо отметить, что мировые ЦБ резко нарастили объем покупки золота в 2022-23 годах

Рисунок 1. Покупки мировыми ЦБ золота в слитках

Фактически потенциальные инвесторы имеют несколько способов вложения в золото, ниже представлены некоторые из них:

1. Покупка физического золота
2. Покупка на Мосбирже бирже в секции валютного рынка можно покупать контракты на золото (GLDRUB_TOM).
3. Покупка фьючерса на золото, курс повторяет динамику золота на мировом рынке. Правда, фьючерсы не подходят для долгосрочных инвестиций, так как срок их обращения ограничен.
4. Обезличенные металлические счета (ОМС) - вклад в банке, стоимость привязана к ценам на золото без возможности физически владеть им.
5. Инвестиционные монеты.
6. Ювелирные украшения.
7. Акции золотодобывающих компаний, хоты они содержат в себе риски, связанные с управлением компанией. Чего только стоят злоключения «Петропавловска».
8. Золотые облигации (впервые российский рынок выходит эмитент с этим продуктом ПАО «Селидар»)
9. Паевые инвестиционные фонды (ПИФ) на золото [6,7].

Подробно остановимся на ПИФах

На российском рынке более представлено более трех десятков ПИФов, позволяющих инвестировать в золото. Их можно разделить на два вида:

• Товарных активов, где за паями стоит реальное физическое золото.
• Фонды фондов, которые сами покупают другой биржевой фонд (как правило зарубежный «золотой» ETF).
• Фонды, которые инвестируют во все перечисленные выше инструменты плюс инфраструктуру рынка золота: акции, облигации золотопромышленных компаний и т.д.

Начнем с последнего типа.

ОПИФ на золото. Пример: Альфа-Капитал Золото (Альфа-Капитал), 0908-94126724. Управляющая компания Альфа-Капитал. Валюта фонда RUB. Формирование с 20.08.2007 до 13.09.2007. Пайщики на 31.12.2022 - 32 989. Биржа – Мосбиржа. Минимальная сумма инвестирования - первоначальный взнос 100 RUB. Вознаграждение УК 2.2%. Вознаграждение депозитарию и др. 0.2%. Прочие расходы 0.1%[2].

Фонд инвестирует в паи (акции) иностранных фондов, иностранных инвестиционных фондов, осуществляющих инвестирование в золото и (или) финансовые инструменты, ориентированные на золото, ценные бумаги российских и иностранных обществ, основная деятельность которых связана с золотодобычей, и краткосрочное вложение средств в производные финансовые инструменты.

Этот фонд представляет ПИФы устаревшего типа с большими издержками на управление. Плюс один — долгая история работы на российском рынке. Но нынче мало кого заманишь в такой паевой фонд. Всем известно, что управляющие берут большие комиссии: (от 1,5% до 4%), которые заметно съедают доходность пайщика. Плюсы: нет проблем с физическим хранением золота.  Минусы: не физическое золото, высокие комиссии за управление, цена пая может расходиться с бенчмарком (ценой золота) порой на несколько процентов. Налоги: НДФЛ (13%) с разницы между стоимостью покупки и продажи. Трехлетняя льгота: при владении более 3 лет нет НДФЛ.

Биржевые паевые фонды (БПИФ) на золото

Появились сравнительно недавно во время бума на инвестирование. Отличаются от ПИФов старого типа меньшими издержками на управление. Комиссии составляют не более 1%. Это меньше, чем у ПИФов, но выше, чем у ETF. Зато менее подвержены инфраструктурным рискам, так как золото хранится в России.

Поначалу фонды тоже паразитировали, покупая во владение акции иностранных золотых фондов. Но затем некоторые сменили стратегию, организовав покупки физического золота с хранением в России. Среди них: ВТБ — Фонд Золото (GOLD) и Тинькофф Золото (TGLD).

Пример: Управляющая компания Тинькофф Капитал. Валюта фонда USD. Формирование с 21.07.2020 до 21.08.2020. Пайщики на 31.12.2022 - 144 197. Биржа – Мосбиржа. Минимальная сумма инвестирования-первоначальный взнос 1 000 RUB. Вознаграждение УК 0.45%. Вознаграждение депозитарию и др. 0.05%. Прочие расходы 0.04%. Фонд инвестирует в золото (слитки), хранит в России, на 31.01.2023 года 99,38% активов фонда – слитки золота. Плюсы: нет проблем с физическим хранением золота, обращаются на бирже, то есть можно купить через любого брокера, комиссии ниже, чем у ПИФов, нет инфраструктурных рисков по сравнению с представленными в России ETF. Золото хранится в России. Минусы: не физическое золото, комиссии выше, чем у ETF. Налоги: НДФЛ (13%) с разницы между стоимостью покупки и продажи. Включая курсовую переоценку, если цена акции в долларах. Трехлетняя льгота: при владении более 3 лет нет НДФЛ[4].

ETF на золото

ETF в России потерпели катастрофу в 2022 году. Из-за санкций оказались замороженными многие из них, что держали активы в западных юрисдикциях.

После введения санкций на Мосбирже инвестировать в такие фоны из России стало практически невозможно.

Тем не менее, классическое инвестирование через ETF на западных площадках живо. Например, SPDR Gold Shares (GLD). Кстати, был первым в США, обеспеченным физическим активом. Плюсы: нет проблем с физическим хранением золота, цена акции фонда достаточно точно следует за бенчмарком (ценой золота), комиссии ниже, чем у ПИФов и БПИФов. минусы: не физическое золото, доступно продвинутым инвесторам, имеющим доступ к иностранному брокеру, инфраструктурные риски, связанные с возможными санкциями, покупка в недружественной валюте ($).

Рисунок 2. Сравнительные изменения (%) СЧА вышеуказанных ПИФов (за исключением ETF) [1]

Золото Биржевой – это БПИФ, которым управляет ВИМ Инвестиции (бывший ВТБ инвестиции). В абсолютных цифрах на март 2023 года: Альфа-Капитал-золото – около 1.8 млрд руб., Тинькофф-золото – около 3,8 млрд. руб., ВТБ – 5,6 млрд. руб., ETF FXGD – около 11 млрд. руб. [5]

Отчетливо заметно, что ОПИФ, скорее всего исходя из структуры активов (акции, облигации, помимо золота) начал проигрывать в динамике цены на пай. Из вышеприведенных графиков можно сделать вывод, что большей популярностью пользуются БПИФы, чем ОПИФы. У БПИФов комиссия ниже, ориентация на физическое золото.

Рисунок 3. Изменения стоимости пая (%) за три года. [1]

Рисунок 4. Изменения стоимости пая (%) за одни год (2022) [1]

ETF или ПИФ

FXGD является ETF. Его собраться - паевые инвестиционные фонды (ПИФ). Как такового различия нет. Но ETF более регламентированы. И как следствие качество управления должно быть выше. Наши ПИФы практически не имеют контроля со стороны и могут делать много вольностей. Это может привести к серьезным отклонения от цели (бенчмарка).

Смотрим на график котировок за последний год и видим, что все фонды двигаются более-менее синхронно. В идеале для сравнения нужно брать более длительный интервал. Но это невозможно. Фонд Тинькофф был запущен в августе 2020, а ВТБ-Золото на пару месяцев раньше.

Рисунок 5. Сравнения доходности ETF и ПИФов [1]

Подводим итоги. В принципе можно отдать предпочтение любому фонду. ETF FXGD: один из самых старых фондов. На бирже с 2013 года (конкуренты БПИФ появились летом 2020). За это время показал отличное качество (ошибка слежения всего 0,13%). БПИФ VTBG: золотой фонд от крупнейшего банка страны (как следствие слитки хранятся в самом банке, что теоретически сильно снижает расходы на хранение, по сравнению с фондом Finex), копеечная цена фонда на бирже – 1 рубль (очень удобно брать на сдачу), есть тенденция к снижению комиссий (по мере роста активов). БПИФ TGLD: являясь самым малым по объему привлеченных средств (капитализация в 10 раз меньше чем у FXGD, в три раза меньше VTBG), от покупки TGLD в большей степени выигрывают клиенты брокера Тинькофф (экономия на брокерских комиссиях). ОПИФ Альфа Капитал –золото: может выиграть от вложений в инфраструктуру рынка золота (так же и проиграть), но имеет большие комиссии, более сложный выход из ПИФа.

Если выбирать между ETF, БПИФ и ОПИФ при прочих равных я бы выбрал ETF. Но в связи с санкциями сейчас больше актуален БПИФ.

Список литературы:

1. Информационный ресурс Investfunds https://investfunds.ru/
2. Информационный ресурс Альфа-Капитал: https://www.alfacapital.ru/
3. Информационный ресурс Московская биржа: https://www.moex.com/
4. Информационный ресурс Т-банк: tbank.ru›invest/etfs/TGLD
5. Информационный ресурс ВИМ инвестиции: https://www.wealthim.ru/products/bpif/wimfg/investment_strategy/
6. Указание Банка России от 05.09.2016 N 4129-У (ред. от 21.03.2022) "О составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов" (Зарегистрировано в Минюсте России 15.11.2016 N 44339) Сайт Консультант Плюс: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_204480/851b7c537bc3022d2e31a57e77144e7c0c38bf9c/
7. Федеральный закон от 29.11.2001 N 156-ФЗ (ред. от 01.05.2017) «Об инвестиционных фондах» Сайт Консультант Плюс: http://www.consultant.ru/cons/cgi/