ПОЛИТИКА ФРС США В ПЕРВОЙ ПОЛОВИНЕ XX ВЕКА

АННОТАЦИЯ

Первая мировая война, значительно ослабив экономические и финансовые системы Великобритании и других европейских государств, превратила США в наиболее богатую мировую державу и основного в мире кредитора. Так начиналась эпоха экономического и политического влияния Америки. В октябре 1929 г. произошло неожиданное обвальное падение стоимости акций на Нью-Йоркской фондовой бирже. Началась всеобщая паника. Никто не был уверен в завтрашнем дне. Что же было причиной? Что спровоцировало начавшееся в сентябре медленное биржевое снижение, приведшее к столь стремительной катастрофе?

Ключевые слова: Великая депрессия, Федеральная резервная система, причины Великой депрессии

Федеральная резервная система – ФРС (Federal Reserve System), в 1914 г. обладавшая лишь небольшим реальным влиянием, после получения в своё распоряжение огромных запасов золота стала крупнейшим игроком на мировых финансовых рынках.

В середине 1920-х далеко не все были в восторге от бума на рынке акций, и многие требовали от ФРС положить конец «разгулу спекуляции». Управляющий ФРС Адольф Миллер негативно относился к росту рынка ценных бумаг, полагая, что он отвлекает капиталы из реальной экономики. Особенное беспокойство у Миллера вызывало увеличение объема брокерских кредитов – верный признак усиления спекулятивных настроений на рынке акций. Миллера поддерживал министр торговли Герберт Гувер, будущий президент США. Оба считали, что в раздувании спекулятивного пузыря был виноват управляющий Федеральным резервным банком Нью-Йорка Бенджамин Стронг, искусственно удерживавший заниженную в условиях бума процентную ставку 4%.

После того как Великобритания в 1925 г. вернулась к золотому стандарту, цены на английские товары (в долларовом эквиваленте) стали завышенными, и эти товары стали утрачивать конкурентоспособность на мировых рынках. Начался массовый отток золота из Великобритании в США. Остановить этот процесс могло бы только снижение учётной ставки в США и уменьшение привлекательности американского рынка для инвесторов. В 1927 году в результате переговоров было достигнуто соглашение о том, что возглавляемый резервный банк Нью-Йорка (а за ним восемь других резервных банков) снизят учётную ставку с 4% до 3,5%.

Это было сделано несмотря на многочисленные протесты критиков, считавших, что Норман вместе с Шахтом оказали давление на Стронга, внушив ему, что помощь Европе является приоритетной задачей и склонив его к принятию решения, нанесшему в конечном счете прямой ущерб интересам США и вызвавшему крах 1929 г.

И действительно, с 1925 по 1928 г. рынок ценных бумаг вырос более чем на 200%. К концу 1927 г. индекс Доу-Джонса превысил 200, а объём онкольных брокерских кредитов вырос с 3,3 млрд долларов в начале 1927 г. до 4,4 млрд в начале 1928 г. и 9,2 млрд к октябрю 1929 г. Спрос инвесторов на акции рос, что вызывало постоянное повышение их цены.

Хотя учетная ставка ФРС составляла 3,5%, брокеры, кредитовавшие индивидуальных инвесторов в условиях динамичного расширения рынка, были готовы брать кредиты под 12% и более, что наглядно показывает выгодность спекулятивного бизнеса на рынке онкольных кредитов. Банки обычно были материнскими компаниями для дочерних брокерских фирм. Банки брали крупные кредиты под 3,5%, затем кредитовали свои дочерние брокерские компании, которые кредитовали биржевых спекулянтов под 12%.

К середине 1928 г. уже были все признаки, что на рынке ценных бумаг начинает надуваться грандиозный спекулятивный пузырь.

В начале 1928 г. Б. Стронг признал, что снижение ставки до 3,5% было ошибкой, и в феврале ФРС повысила ставку до 4%, в мае – до 4,5% и в июне – до 5%. Но многие (начиная с А. Миллера) считали, что именно этот шаг Стронга в 1927 г. стал тем толчком, который породил последовательность событий, приведших к краху 1929 г. и к «Великой депрессии» 1930-х годов.

Список литературы:

1. Мальков, В. Л.  Америка в первой половине ХХ века: монография / В. Л. Мальков. — 2-е изд. — Москва: Издательство Юрайт, 2023. — 568 с.
2. Мошенский, Сергей Захарович. От глобальных дисбалансов к «Великой депрессии»: (1914-1939) / С. З. Мошенский. - London: Xlibris, 2014.
3. Ротбард, М. Великая депрессия в Америке: монография / М. Ротбард; пер. с англ. Гр. Сапова. - 4-е изд. - Москва; Челябинск: Социум, 2020. - 524 с. - (История).
4. Фолсом, Б. Новый курс или кривая дорожка? Как экономическая политика Ф. Рузвельта продлила Великую депрессию: монография / Б. Фолсом; пер. с англ. Л. Плисецкой. — 2-е изд., электрон. - Москва; Челябинск: Социум, 2020. - 354 с.
5. Шевляков М. Великая депрессия: закономерность катастрофы. – М.: Издательство «Пятый Рим» (ООО «Бестселлер»), 2016. – С. 240, ил.