Статья опубликована в рамках: Научного журнала «Студенческий» № 35(163)
Рубрика журнала: Экономика
Скачать книгу(-и): скачать журнал часть 1, скачать журнал часть 2, скачать журнал часть 3, скачать журнал часть 4
РИСК БАНКРОТСТВА ООО «АШАН»
THE RISK OF BANKRUPTCY OF «AUCHAN» LLC
Abraham Pogosyan
student 3rd year, Faculty of Business and Management, Humanitarian University,
Russia, Yekaterinburg
Olga Karpova
Scientific adviser, Ph.D. in Economics, Associate Professor of the Department of Management and Marketing, Humanitarian University,
Russia, Yekaterinburg
АННОТАЦИЯ
В статье проведен анализ риска банкротства ООО «Ашан» с помощью четырёх зарубежных моделей оценки: двухфакторная модель Альтмана, модель Лисса, модель Таффлера, модель Спрингейта.
ABSTRACT
The article analyzes the bankruptcy risk of Auchan LLC using four foreign assessment models: the two-factor Altman model, the Liss model, the Taffler model, the Springate model.
Ключевые слова: ритейл, ритейлер, розничный рынок, розничные сети, корпорация, банкротство, риск, FMCG, финансовое состояние, модели оценки вероятности банкротства.
Keywords: retail, retailer, retail market, retail chains, corporation, bankruptcy, risk, FMCG, financial condition, models for assessing the probability of bankruptcy.
Французская корпорация «Ашан» или «Auchan Holding», которая сегодня известна под названием «Elo Group» [8] включает в себя три крупных организации, одной из которых является «Auchan Retail». Компания «Auchan Retail» представлена в 13-ти странах мира, среди которых Франция, Испания, Португалия, Люксембург, Италия, Польша, Венгрия, Румыния, Россия, Украина, Таджикистан, Тайвань, Сенегал. В России компания представлена группой «Ашан Ритейл Россия», в которую входят ООО «Ашан», ООО «Атак», ООО «Ашан флай», ООО «Ашан флай-Сибирь», ООО «Ашан флай-Урал», ООО «Ашан флай-Импорт» и пр.
В России «Ашан» функционирует с 2002 г. и является крупнейшим ритейлером в сегменте FMCG (fast-moving consumer goods) или в сегменте продажи товаров повседневного спроса. В России компания представлены следующими форматами: классические гипермаркеты «Ашан», суперсторы «Ашан» Сити, супермаркеты «Атак» и «Ашан Супермаркет» [2]. В 2016 г. Россия стала третьим по величине рынком компании после европейских стран [9]. Но в последние годы корпорация стала сокращать долю на российском розничном рынке.
Рисунок 1. Динамика количества магазинов «Ашан» в России в 2019-2021 гг. [6; 7]
Как видно из рисунка 1, в 2019 г. число магазинов «Ашан» в России составило 277 ед., в 2020 г. - 255 ед., в 2021 г. - 328 ед. Причиной сокращения присутствия «Ашан» в России является нестабильность экономической ситуации как в России, так и в мире; продовольственные санкции; популяризация формата магазина «у дома» и пр.[4] Также, в «Auchan Retail» действует Программа ликвидации нестратегических активов[7].
Одним из системообразующих предприятий группы «Ашан Ритейл Россия» является предприятие ООО «Ашан». Собственно, первый гипермаркет «Ашан» в августе 2002 г. был открыт именно в рамках деятельности ООО «Ашан» в Московской области, в городе под названием Мытищи. Несмотря на длительных срок функционирования, ООО «Ашан» в рамках своей деятельности имеет множество проблем и рисков. Одной из таких проблем является риск банкротства. Ст. 2 Федерального закона от 26.10.2002 № 127-ФЗ (ред. от 02.07.2021) «О несостоятельности (банкротстве)» (с изм. и доп., вступ. в силу с 18.10.2021) гласит, что «несостоятельность (банкротство) (далее также - банкротство) - признанная арбитражным судом или наступившая в результате завершения процедуры внесудебного банкротства гражданина неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам, о выплате выходных пособий и (или) об оплате труда лиц, работающих или работавших по трудовому договору, и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей»[1].
В действующих нормативных документах и современной экономической литературе содержатся различные подходы к оценке риска банкротства. Среди отечественных моделей оценки банкротства предприятия можно выделить: R-модель, модель О.П. Зайцевой, модель Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова, модель Л.В. Донцовой и Н.А. Никифоровой, модель Г.В. Савицкой, модель М.А. Федотовой. Среди зарубежных моделей можно выделить: модели Альтмана (двухфакторная, пятифакторная 1968 г., пятифакторная 1983 г.); модель Лисса; модель Таффлера; модель Спрингейта и пр. [5]
Финансовая отчётность компании ООО «Ашан» (ИНН: 7703270067, КПП: 502901001) представлена в открытом доступе на сайте «Audit-IT» [3]. Наличие необходимых финансовых отчётов за 2018-2020 гг. позволяет оценить риск банкротства ООО «Ашан» различными способами. В данной статье рассмотрим оценку риска банкротства ООО «Ашан» с помощью ряда зарубежных моделей: двухфакторной модели Альтмана, моделей Лисса, Таффлера и Спрингейта и пр.
Самой простой моделью прогнозирования банкротства является двухфакторная модель Альтмана, которая представлена следующей формулой:
(1) |
К1 – коэффициент текущей ликвидности;
К2 – доля заемных средств в пассиве.
Если показатель Z оказывается меньше 0, то высока вероятность того, что компания окажется платежеспособным, если Z больше 0, то наиболее вероятно, что ему грозит банкротство. Плюсы модели: простота, возможность применения в условиях ограниченного объема информации. Минусы модели: не обеспечивает высокую точность, не учитывает влияние других важных показателей. Расчеты по данной модели представлены в таблице 1. Анализ показывает, что велика вероятность того, что в будущем ООО «Ашан» окажется платежеспособной. Вместе с тем, риск банкротства компании имеется.
Таблица 1.
Оценка вероятности банкротства ООО «Ашан» в 2018-2020 гг. с помощью двухфакторной модели Альтмана
Показатели |
На 01.01.2018 г. |
На 31.12.2018 г. |
На 31.12.2019 г. |
На 31.12.2020 г. |
---|---|---|---|---|
1. Оборотные активы, тыс. руб. |
50271368 |
53592372 |
64521819 |
65839044 |
2. Краткосрочные обязательства, тыс. руб. |
56960937 |
67700979 |
75080666 |
56441502 |
3. Заемный капитал (долгосрочные обязательства + краткосрочные обязательства), тыс. руб. |
80738547 |
87305167 |
77982294 |
81926832 |
4. Общая сумма пассивов, тыс. руб. |
132553268 |
139556583 |
145385268 |
144510805 |
Показатели модели: |
|
|
|
|
К1 ‑ коэффициент текущей ликвидности (п. 1 / п. 2) |
0,883 |
0,792 |
0,859 |
1,167 |
К2 ‑ доля заемного капитала в общей сумме пассивов (п. 3 / п. 4) |
0,609 |
0,626 |
0,536 |
0,567 |
Итоговый показатель модели: |
|
|
|
|
Z=‑0,3877‑1,0736 × К1+0,0579 × К2 |
‑1,300 |
‑1,202 |
‑1,279 |
‑1,608 |
Интерпретация показателя Z |
велика вероятность того, что в будущем компания окажется платежеспособной |
Следующая модель, с помощью которой будет произведена оценка риска банкротства ООО «Ашан» - модель Лисса, которая имеет следующий вид:
К2 – отношение прибыли от продаж к сумме всех активов;
К3 – отношение общей прибыли к сумме всех активов;
К4 – отношение собственного и привлеченного капитала.
Граничное значение по данной модели составляет 0,037.
Расчеты модели представлены в таблице 2. Видно, что на конец 2018 г. вероятность банкротства ООО «Ашан» была высокой; на конец 2019 г. - низкой; на конец 2020 г. - высокой. Динамика результирующего показателя в данной модели свидетельствует, что финансовое состояние ООО «Ашан» в 2018-2020 гг. ухудшилось. Негативное влияние на финансовое состояние ООО «Ашан» оказали: изменение рентабельности активов от прибыли от реализации (К2), рентабельности активов по чистой прибыли (К3).
Таблица 2
Оценка вероятности банкротства ООО «Ашан» в 2018-2020 гг. с помощью модели Лисса
Показатели |
2018 г. |
2019 г. |
2020 г. |
---|---|---|---|
1. Оборотные активы, тыс. руб. |
53592372 |
64521819 |
65839044 |
2. Итог баланса, тыс. руб. |
139556583 |
145385268 |
144510805 |
3. Прибыль (убыток) от продаж, тыс. руб. |
13218834 |
14386881 |
4575277 |
4. Чистая прибыль (убыток), тыс. руб. |
2652533 |
1184238 |
‑4819001 |
5. Капитал и резервы (собственный капитал), тыс. руб. |
52251416 |
67402974 |
62583973 |
6. Заемный капитал (долгосрочные обязательства + краткосрочные обязательства), тыс. руб. |
87305167 |
77982294 |
81926832 |
Показатели модели: |
|
|
|
К1 (п. 1 / п. 2) |
0,384 |
0,444 |
0,456 |
К2 (п. 3 / п. 2) |
0,095 |
0,099 |
0,032 |
К3 (п. 4 / п. 2) |
0,019 |
0,008 |
‑0,033 |
К4 (п. 5 / п. 6) |
0,598 |
0,864 |
0,764 |
Итоговый показатель модели: |
|
|
|
Z=0,063 × К1 + 0,092 × К2 + 0,057 × К3 + 0,001 × К4 |
0,035 |
0,038 |
0,031 |
Интерпретация показателя Z |
вероятность банкротства была высокой |
вероятность банкротства была низкой |
вероятность банкротства была высокой |
Следующая модель, с помощью которой будет произведена оценка риска банкротства ООО «Ашан» - модель Таффлера, которая имеет следующий имеет вид:
(3) |
где К1 – отношение прибыли от продаж к текущим обязательствам;
К2 – отношение оборотных активов к сумме обязательств;
К3 – отношение текущих обязательств к сумме активов;
К4 – отношение выручки от продаж к сумме всех активов.
Если показатель Z больше 0,3 в рамках данной модели, то у ООО «Ашан» неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно. Расчеты по данной модели представлены в таблице 3.
Таблица 3.
Оценка вероятности банкротства ООО «Ашан» в 2018-2020 гг. с помощью модели Таффлера
Показатели |
2018 г. |
2019 г. |
2020 г. |
---|---|---|---|
1. Прибыль от продаж, тыс. руб. |
13218834 |
14386881 |
4575277 |
2. Краткосрочные обязательства, тыс. руб. |
67700979 |
75080666 |
56441502 |
3. Долгосрочные обязательства, тыс. руб. |
19604188 |
2901628 |
25485330 |
4. Оборотные активы, тыс. руб. |
53592372 |
64521819 |
65839044 |
5. Итог баланса, тыс. руб. |
139556583 |
145385268 |
144510805 |
6. Выручка, тыс. руб. |
270656887 |
254373549 |
223169643 |
Показатели модели: |
|
|
|
К1 (п. 1 / п. 2) |
0,195 |
0,192 |
0,081 |
К2 (п. 4 / (п. 2 + п. 3)) |
0,614 |
0,827 |
0,804 |
К3 (п. 2 / п. 5) |
0,485 |
0,516 |
0,391 |
К4 (п. 6 / п. 5) |
1,939 |
1,750 |
1,544 |
Итоговый показатель модели: |
|
|
|
Z=0,53 × К1 + 0,13 × К2 + 0,18 × К3 + 0,16 × К4 |
0,581 |
0,582 |
0,465 |
Интерпретация показателя Z |
у компании неплохие долгосрочные перспективы |
у компании неплохие долгосрочные перспективы |
у компании неплохие долгосрочные перспективы |
Анализ показывает, что ООО «Ашан» за весь исследуемый период имеет неплохие долгосрочные перспективы. Но динамика результирующего показателя в данной модели свидетельствует, что в целом финансовое состояние ООО «Ашан» за рассматриваемый период ухудшилось. Негативное влияние на финансовое состояние ООО «Ашан» оказали: влияние изменение уровня покрытия краткосрочных обязательств прибылью от продаж (К1), оборачиваемость активов (К4).
Следующая модель, с помощью которой будет произведена оценка риска банкротства ООО «Ашан» - модель Спрингейта, которая имеет следующий имеет вид:
(5) |
где К1 – отношение рабочего капитала к сумме всех активов;
К2 – отношение общей прибыли к сумме всех активов;
К3 – отношение общей прибыли к текущим обязательствам;
К4 – отношение выручки от продаж к сумме всех активов.
Граничное значение по данной модели составляет 0,862. Расчеты представлены в таблице 4.
Таблица 4.
Оценка вероятности банкротства ООО «Ашан» в 2018-2020 гг. с помощью модели Спрингейта
Показатели |
2018 г. |
2019 г. |
2020 г. |
---|---|---|---|
1. Капитал и резервы (собственный капитал), тыс. руб. |
52251416 |
67402974 |
62583973 |
2. Внеоборотные активы, тыс. руб. |
85964211 |
80863449 |
78671761 |
3. Долгосрочные финансовые вложения, тыс. руб. |
23710640 |
22610630 |
22610630 |
4. Итог баланса, тыс. руб. |
139556583 |
145385268 |
144510805 |
5. Чистая прибыль, тыс. руб. |
2652533 |
1184238 |
‑4819001 |
6. Краткосрочные обязательства, тыс. руб. |
67700979 |
75080666 |
56441502 |
7. Выручка, тыс. руб. |
270656887 |
254373549 |
223169643 |
Показатели модели: |
|
|
|
К1 (((п. 1 ‑ (п. 2 ‑ п. 3))/п. 4) |
‑0,072 |
0,063 |
0,045 |
К2 (п. 5 / п. 4) |
0,019 |
0,008 |
‑0,033 |
К3 (п. 5 / п. 6) |
0,039 |
0,016 |
‑0,085 |
К4 (п. 7 / п. 4) |
1,939 |
1,750 |
1,544 |
Итоговый показатель модели: |
|
|
|
Z=1,03 × К1 + 3,07 × К2 + 0,66 × К3 + 0,40 × К4 |
0,786 |
0,800 |
0,507 |
Интерпретация показателя Z |
вероятность банкротства была высокой |
вероятность банкротства была высокой |
вероятность банкротства была высокой |
Таким образом, в соответствии с моделью Спрингейта в 2018-2020 гг. вероятность банкротства ООО «Ашан» была высокой. Динамика результирующего показателя в данной модели свидетельствует, что в целом финансовое состояние ООО «Ашан» за рассматриваемый период ухудшилось. Негативное влияние на финансовое состояние ООО «Ашан» оказа изменение рентабельности активов по чистой прибыли (К2), уровня покрытия краткосрочных обязательств чистой прибылью (К3), оборачиваемости активов (К4).
В таблице 5 систематизированы результаты оценки вероятности банкротства компании в 2018-2020 гг. с помощью рассмотренных выше моделей: двухфакторная модель Альтмана, модель Лисса, модель Таффлера, модель Спрингейта.
Таблица 5.
Систематизация результатов оценки риска банкротства ООО «Ашан» в 2018-2020 гг. с помощью зарубежных моделей
Модели |
Выводы по моделям |
Тенденция изменения финансового состояния |
||
---|---|---|---|---|
2018 г. |
2019 г. |
2020 г. |
||
Двухфакторная модель Альтмана |
велика вероятность того, что в будущем компания окажется платежеспособной |
велика вероятность того, что в будущем компания окажется платежеспособной |
велика вероятность того, что в будущем компания окажется платежеспособной |
положительная |
Модель Лисса |
вероятность банкротства была высокой |
вероятность банкротства была низкой |
вероятность банкротства была высокой |
негативная |
Модель Таффлера |
у компании неплохие долгосрочные перспективы |
у компании неплохие долгосрочные перспективы |
у компании неплохие долгосрочные перспективы |
негативная |
Модель Спрингейта |
вероятность банкротства была высокой |
вероятность банкротства была высокой |
вероятность банкротства была высокой |
негативная |
Применение зарубежных моделей оценки риска банкротства ООО «Ашан» указывает на то, что в финансовом состоянии компании произошли преимущественно негативные изменения и риск банкротства предприятия высокий. Анализ показал сокращение числа магазинов «Ашан» в России, а также ряд иных проблем компании. В настоящий момент ООО «Ашан» нуждается в комплексной оценке финансового состояния и рисков, а также в формировании антикризисной стратегии.
Список литературы:
- Федеральный закон от 26.10.2002 № 127-ФЗ (ред. от 02.07.2021) «О несостоятельности (банкротстве)» (с изм. и доп., вступ. в силу с 18.10.2021) [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.consultant.ru/ (дата обращения: 20.10.2021 г.).
- Ашан Ритейл в России [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://auchan-supply.ru/about/russia/ (дата обращения: 20.10.2021 г.).
- Бухгалтерская отчетность ООО «Ашан» [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://www.audit-it.ru/buh_otchet/7703270067_ooo-ashan (дата обращения: 20.10.2021 г.).
- Собиравшийся бороться с коррупцией глава «Ашана» в России покинет пост [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://www.rbc.ru/business/29/08/2021/6129dc0b9a7947cb07e4a18f (дата обращения: 20.10.2021 г.).
- Экономический анализ в 2 ч. Часть 2.: учебник для вузов / Н. В. Войтоловский [и др.] ; под редакцией Н. В. Войтоловского, А. П. Калининой, И. И. Мазуровой. 7-е изд., перераб. и доп. Москва : Издательство Юрайт, 2021. 302 с.
- Annual financial report & non-financial performance statement 2019 [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://groupe-elo.com/uploads/files/modules/articles/1585042375_5e79d3c78babc.pdf (дата обращения: 20.10.2021 г.).
- Annual financial report & non-financial performance statement 2020 [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://groupe-elo.com/uploads/files/modules/articles/1618307784_60756ac890110.pdf (дата обращения: 20.10.2021 г.).
- Elo Group [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://groupe-elo.com/en (дата обращения: 20.10.2021 г.).
- Staff R. French hypermarket chain Auchan stepping up investment in Russia [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://www.reuters.com/article/auchan-russia-idUSL5N1E84DZ (дата обращения: 17.10.2021 г.).
Оставить комментарий