ВЫЯВЛЕНИЕ  ПОЛОЖИТЕЛЬНЫХ  И  ОТРИЦАТЕЛЬНЫХ  МОМЕНТОВ  ПРИ  РАЗЛИЧНЫХ  МЕТОДАХ  ОЦЕНКИ  БИЗНЕСА

Фадеева  Екатерина  Алексеевна

доцент  кафедры  экономика  и  управление,  Волгоградского  государственного  технического  университета,  г.  Волгоград

E-mail:  Olenka333-90@mail.ru

Зарницына  Ольга  Андреевна

студент  5-го  курса  кафедры  экономика  и  управление,  Волгоградского  государственного  технического  университета,  г.  Волгоград

E-mail: 

IDENTIFICATION  OF  POSITIVE  AND  NEGATIVE  MOMENTS  IN  VARIOUS  METHODS  OF  BUSINESS  VALUATION

Fadeeva  Ekaterina

Associate  Professor,  Department  of  Economics  and  management,  Volgograd  State  Technical  University,  Volgograd

Zarnitsyna  Olga

5th-year  student  of  the  Department  of  Economics  and  management,  Volgograd  State  Technical  University,  Volgograd

АННОТАЦИЯ

В  статье  мы  рассматриваем  причины  оценки  предприятия  и  какими  способами  она  осуществляется.  Было  предложено  несколько  методов  оценки  и  рассмотрены  положительные  и  отрицательные  стороны  каждого  из  методов.  Эта  статья  будет  интересна  руководителям  и  менеджерам  предприятий.

ABSTRACT

In  the  article  we  examine  the  reasons  for  the  assessment  of  the  company  and  the  ways  in  which  it  is  carried  out.  There  have  been  several  methods  of  evaluation  and  considered  the  positive  and  negative  sides  of  each  of  the  methods.  This  article  will  be  of  interest  to  executives  and  managers  of  enterprises.

Ключевые  слова:  бизнес;  оценка;  подход;  инвесторы;  доходный  метод;  затратный  метод,;  комбинированный  метод.

Keywords:  business;  evaluation;  approach;  investors;  profitable  method;  the  cost  plus  method;  the  combined  method.

«Скажи  мне,  сколько  ты  стоишь,  и  я  скажу,  кто  ты».  (Остап  Бендер)

Эта  довольно  циничная  версия  обычной  поговорки  широко  распространена  в  мире  бизнеса,  особенно  на  Западе.  С  предпринимателем,  который  не  может  сказать,  сколько  стоит  его  бизнес,  невозможно  вести  серьезные  переговоры  об  инвестициях,  кредитовании,  осуществлении  совместных  проектов.  На  западе  это  является  аксиомой.  Однако  в  России  об  этом  до  недавнего  времени  не  вспоминали-  все  слишком  быстро  менялось  в  нашей  стране:  богатейшие  компании  и  банки  вдруг  резко  становились  банкротами,  а  их  место  мгновенно  занимали  никому  не  известные  компании.

Какие  при  этом  могут  быть  объективные  оценки.

И  только  совсем  недавно  российские  предприниматели  стали  понимать,  что  именно  в  условиях  такой  неопределенности  очень  важно  знать  сколько  стоит  сегодня  и  особенно  важно,  сколько  будет  стоить  их  бизнес  в  будущем.  Это  особенно  для  компаний,  акции  которых  не  продаются  на  рынке  (оценку  публичной  компании  ежеминутно  дает  биржевой  рынок).

Ответ  на  эти  вопросы  дает  оценка  предприятия  (бизнеса).  Она  позволяет  определить  реальное  предприятия,  выбрать  пути  развития  для  получения  прибылей  в  будущем,  выявить  альтернативные  подходы  к  управлению  предприятием.  Хотелось  бы  отметить,  что  оценка  предприятий  осуществляется  независимыми  профессиональными  оценщиками  либо  оценочными  организациями.  В  экономически  развитых  странах  такая  работа  поручается  специализированным  фирмам,  действующим  под  эгидой  их  правительств.  Например,  в  США  в  2009  г.  Создана  и  успешно  работает  частная  компания  «BlackRock»,назначенная  советником  правительства  этой  страны  [1].

Теперь  нам  бы  хотелось  выделить  основные  причины,  как  нам  кажется,  побуждающие  к  оценке  предприятия  (6):

·     Открытость  компании  для  инвесторов;

·     Заинтересованность  компании  в  оценке  для  принятия  оптимальных  управленческих  решений;

·     Приватизация  предприятий;

·     Продажа  пакетов  акций  предприятий;

·     Внесение  ценных  бумаг  в  уставный  капитал. 

Далее  хотелось  бы  поговорить  о  Целях  и  задачах  при  оценке  бизнеса.

И  одной  из  основных  задач  оценки  предприятия  является  определение  его  стоимости  в  конкретный  момент  времени,  так  как  именно  стоимость  определяет  уровень  доходности,  ликвидности  и  целесообразность  инвестиций  в  этот  бизнес.

Анализ  стоимости  предприятия  и  факторов,  влияющих  на  ее  изменение,  может  преследовать  несколько  целей:

·Определение  вероятного  уровня  рыночной  среды,  при  отсутствии  данных  о  биржевых  и  внебиржевых  сделках,  выявление  тенденций,  прогнозирование  изменения  рыночной  стоимости  предприятия,  определение  диапазона  цен,  по  которым  можно  будет  производить  его  покупку  и  продажу  в  будущем.

·Определение  уровня  недооценки  или  переоцененности  рынком  тех  или  иных  предприятий.

Для  этих  целей  определяется  Действительная  (рыночная)  стоимость  предприятия.  Она  может  также  называться  «Теоретически  правильной»,  «Учетной»,  или  «Фундаментальной  стоимостью».  Для  определения  стоимости  предприятия  применяется  фундаментальный  анализ  стоимости,  который  предполагает  проведение  макроэкономических,  отраслевых  и  микроэкономических  исследований  рынка.

Теперь  бы  нам  хотелось  поговорить  о  Комбинированном  методе  оценки  предприятия.

Данный  метод  основан  на  анализе  финансовой  жизнедеятельности  предприятия.  И  что  бы  использовать  этот  метод,  мы  для  начала  должны  определить:

Величину  собственного  капитала,  рентабельность  капитала,  эффективность  альтернативных  вложений,  долю  прибыли,  направленную  на  выплаты  дивиденда 

Вообще,  предприятие  или  фирма  представляет  собой  организационно-экономическую  форму  существования  бизнеса. 

Оценка  предприятия  означает  определение  в  денежном  выражении  стоимости,  которая  может  быть  наиболее  вероятной  продажной  ценой  и  должна  отражать  оба  свойства  предприятия  как  товара  т.  е.  его  полезность  и  затраты,  необходимые  для  создания  этой  полезности. 

Так  для  чего  же  проводится  оценка  бизнеса??

Оценка  предприятия  (бизнеса)  производится  что  бы  повысить  уровень  управления  предприятием,  что  бы  мы  могли  определить  его  стоимость  если  решим  продать  его  или  купить,  что  бы  определить  стоимость  ценных  бумаг  предприятия,  что  бы  разработать  план  развития  предприятия,  важно  оценить  будущие  доходы  фирмы,  степень  ее  устойчивости  и  ценность  ее  имиджа  (деловой  репутации).  Что  бы  мы  могли  определить  кредитоспособность  предприятия,  либо  сколько  оно  будет  стоить  при  залоге,  а  так  же,  что  бы  застраховать  наше  предприятие.

Говоря  о  том,  в  каких  целях  проводится  оценка  бизнеса,  сразу  бы  хотелось  выделить  с  каких  подходов  осуществляется  эта  оценка. 

Оценка  бизнеса  осуществляется  с  позиций  трех  подходов:  Доходного,  в  котором  традиционно  используется  метод  дисконтирования  денежных  потоков  и  метод  капитализации,  Затратного  —  метода  чистых  активов  и  метода  ликвидационной  стоимости  и  Сравнительного  [2,  3].  Каждый  из  методов  позволяет  подчеркнуть  определенные  характеристики  объекта  оценки.  Говоря  о  этих  подходах,  мы  сразу  попытались  выделить  плюсы  и  минусы  каждого,  что  бы  вы  уже  смогли  сами  выбрать  наиболее  подходящий  метод  оценки.

Доходный  метод-  в  основу  метода  ставится  доход  как  основной  фактор,  определяющий  величину  стоимости  объекта.  При  этом  имеют  значение  продолжительность  периода  получения  дохода,  степень  и  вид  рисков,  сопровождающих  данный  процесс.  Доходный  метод  —  это  определение  текущей  стоимости  будущих  доходов,  которые  возникнут  в  результате  использования  собственности  и  возможной,  дальнейшей  ее  продажи.

Преимущества  —  единственный  метод,  учитывающий  будущие  ожидания  относительно  цен,  затрат,  инвестиций;  требуемая  ставка  дисконта  определяется  по  данным  рынка;  учитывает  изменение  экономического  устаревания  активов.

Недостатки  —  трудности  при  разработке  прогнозов. 

Далее  идет  сравнительный  подход.

Сравнительный  подход  —  наиболее  эффективен  при  существовании  активного  рынка  продаж  предприятий.  Точность  оценки  зависит  от  собранных  данных.  Эти  данные  должны  включать  в  себя:

·     Характеристики  сравниваемых  объектов;

·     Местоположение  объектов  оценки  и  сравнения;

·     Время  оценки  и  время  продаж  объектов  сравнения.

·     Условия  продаж  и  финансирования.

Действенность  сравнительного  подхода  снижается  при  малом  количестве  сделок.

Преимущества  —  единственный  метод  основанный  на  рыночных  данных    и  отражает  реальную  практику  покупателей  и  продавцов  на  данный  период  времени.

Недостатки  —  трудности  получения  данных  по  сопоставимым  компаниям;  необходимо  большое  количество  поправок;  основан  на  прошлых  событиях,  не  учитывает  будущие  ожидания. 

И  последний  подход,  Затратный  —  основан  на  принципах  замещения,  наилучшего  и  наиболее  эффективного  использования,  сбалансированности,  экономического  разделения.  Заключается  в  рыночной  оценке  собственного  капитала  предприятия:  в  том  числе  по  обоснованной  рыночной  стоимости:

·Недвижимости;  машин  и  оборудования;  нематериальных  активов;  текущих  обязательств;  стоимость  собственного  капитала  равна  обоснованной  рыночной  стоимости  совокупных  активов  минус  текущая  стоимость  всех  обязательств  [4].

Преимущества  —  основывается  на  существующих  активах.

Недостатки  —  не  учитывает  перспектив  развития  бизнеса;  не  рассматривает  доходы  от  использования  активов. 

Мы  понимаем,  что  в  отдельной  статье  невозможно  представить  все  нюансы  оценки  предприятия,  поэтому  мы  постарались  кратко  изложить  данную  тему,  и  надеемся  что  она  будет  интересна  руководителям  и  менеджерам  предприятий.

Список  литературы:

1. Голубицкий  С.М.  Чистильщик//  Бизнес-журнал.  —  2009.  —  №  11.
2. Оценка  бизнеса:  Учебное  пособие/  Под  ред.  Грязновой  А.Г.,  Федотовой  М.А.  —  М.:  Финансы  и  статистика  ,  2002.75  с.
3. Валдайцев  И.И.  Оценка  бизнеса  и  управление  стоимостью  предприятия.  —  М.:  ЮНИТИ-ДАНА,2001.  25  с.
4. Ефимова  О.В.  Финансовый  анализ  как  инструментарий  принятия  экономических  решений.  М.:  Омега-Л,  2009.  305  с.