СТАНДАРТЫ GIPS КАК СПОСОБ УНИФИКАЦИИ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ УПРАВЛЕНИЯ ПАЕВЫМИ ИНВЕСТИЦИОННЫМИ ФОНДАМИ

GIPS STANDARDS AS WAY OF UNIFICATION OF INDICATORS OF EFFECTIVE MANAGEMENT OF MUTUAL INVESTMENT FUNDS

Olga Mikhalina

undergraduate of Siberian Academy of Finance and Banking

Russia, Novosibirsk

АННОТАЦИЯ

В статье анализируется проблема отсутствия на российском рынке единой методики оценки доходности паевых инвестиционных фондов, а вследствие этого – несопоставимость представляемых показателей эффективности управления средствами. Рассмотрен зарубежный опыт решения данной проблемы. Использование данной технологии выведет финансовый рынок России на новый уровень и сделает его более привлекательным для инвесторов.

ABSTRACT

The article analyzes the problem of the absence of a common technique for assessing the profitability of mutual investment funds on the Russian market, and the incomparability of represented asset’s efficiency indexes as a result of this. To solve this problem it is necessary to consider the foreign experience. This technology will bring the Russian financial market to a new level and make it more attractive for investors.

Ключевые слова: инвестиции, паевые инвестиционные фонды, Глобальные Стандарты Результативности Инвестирования.

Keywords: investment, mutual investment funds, Global Investment Performance Standards.

Активное развитие российского фондового рынка, увеличивающаяся с каждым годом тенденция к повышению финансовой грамотности населения, а также многие другие процессы современной рыночной экономики обозначили проблему выбора объекта для инвестиций, как перед различными компаниями, так и перед частными инвесторами. В настоящий момент на российском рынке представлен широкий спектр финансовых продуктов, позволяющих вложить временно свободные денежные средства с целью получения дохода. Обладая большим выбором, инвестор при принятии решения сталкивается с проблемой сравнения доходности различных инструментов. Информация о доходность банковских продуктов или вложений в акции, находятся в свободном доступе и легко интерпретируется. Наличие данной информации позволяет инвестору оценить целесообразность вложения в тот или иной актив на основании соотношения показателей риска и доходности. Однако, на российском рынке отсутствует единая методика отражения эффективности управления активами и в сложившейся ситуации каждая управляющая компания использует собственную методику расчета доходности, что не позволяет сравнивать между собой результаты управления, в первую очередь, доходность, которую раскрывают различные управляющие компании. Такое положение дел затрудняет принятие обоснованного решения инвестором при выборе управляющей компании и конкретного фонда.

В последнее время в мире в целом, и на финансовых рынках в частности, наблюдается тенденция к глобализации, поэтому для решения возникающих проблем крайне важно обращать внимание на зарубежный опыт. Общепризнанными в мировом сообществе международными стандартами оценки являются Глобальные Стандарты Результативности Инвестирования (Global Investment Performance Standards, GIPS). Стандарты GIPS созданы и поддерживаются CFA Институтом, носят добровольный характер и базируются на принципах полной открытости и абсолютной ясности результатов инвестирования. Согласно данным официального сайта CFA Institute сегодня 1441 компания заявили о соответствии стандартам GIPS [‎1]. В ноябре 2014 года Некоммерческое партнерство «Национальная лига управляющих» было выбрано в качестве представителя GIPS в России.

GIPS разделены на пять основных разделов, включающих положения по предоставлению и раскрытию информации о результатах инвестирования: исходные данные, методология расчетов, построение композитов, раскрытие информации, представление и отчетность [‎2].

1. Исходные данные. Стандарты GIPS предъявляют жесткие требования к исходной информации, использующейся для расчетов эффективности управления портфелем. Например, обязательными условиями является оценка портфеля только по рыночной стоимости не реже одного раза в квартал, а также обязательная фиксация всех поступающих данных, необходимых для представления результативности управления и проведения необходимых расчетов.

2. Методология расчетов. Достижение сравнимости полученных результатов возможно лишь в случае полного совпадения способов расчета показателей эффективности управления.

3. Построение композитов. Портфели со сходными стратегиями инвестирования объединяются в композиты. Композит представляет собой объединение одиночных портфелей, которые имеют очень близкое соотношение риска и ожидаемой доходности, схожие цели инвестирования. Затем на основе доходности каждого из отдельных портфелей рассчитывается общая доходность композита, взвешенная по объему активов портфелей. Таким образом, именно композит является основной единицей, для которой производится оценка эффективности управления.

4. Раскрытие информации. Основополагающим требованием GIPS является полное раскрытие информации по доходности портфелей ценных бумаг, а также подробное разъяснение для потребителей услуг смысла всех полученных показателей.

5. Представление и отчетность. После проведения всех необходимых действий, описанных ранее, компания должна включить все полученные данные в отчетные документы, которые разработаны по требованиям стандартов GIPS.

С учетом того, что в российских компаниях отсутствует практика применения единых стандартов оценки доходности, а также принимая во внимания имеющийся международный опыт, можно сделать вывод, что на данный момент именно международные стандарты GIPS следует считать наиболее объективным методом оценки эффективности работы управляющих компаний.

Анализ сайтов управляющих компаний показал, что на практике отчеты по стандарту GIPS публиковало всего несколько компаний. АО УК «Апрель Капитал» первая из российских управляющих компаний стала публиковать аудированную отчетность о доходности портфелей доверительного управления, подготовленную в соответствии с международными стандартами Global Investment Performance Standards (GIPS®) [‎3]. Управляющая компания «Альфа-Капитал» предоставила отчетность по доходности стратегий управления активами за 2007 год, подготовленную в соответствии с международными стандартами оценки эффективности управления — Global Investment Performance Standards (GIPS) [‎4].

Стандарта GIPS может придерживаться любой желающий, однако для того, чтобы на законных основаниях оперировать аббревиатурой GIPS, требуется специальная аудиторская проверка, а затем утверждение документов в штаб-квартире CFA Institute через регионального представителя. Стандарты GIPS предъявляют требования не только к методам оценки доходности, но и к внутренним процессам, документации и отчетности, призванным в совокупности обеспечить объективность и сопоставимость результатов доверительного управления. Основная сложность при внедрении стандартов – обеспечение правильного и своевременного расчета доходности и других показателей результативности управления. Еще одной из причин недостаточного применения стандартов GIPS в России является сложность их практической реализации: для соответствия стандартам необходимо перестраивать многие бизнес-процессы компании, а также использовать специализированное программное обеспечение для сбора исходной информации и расчета требуемых показателей. Несмотря на все вышеперечисленные проблемы использование стандартов, позволит унифицировать показатели эффективности управления портфелем и даст инвесторам возможность сравнивать эффективность различных управляющих компаний и принимать обоснованные инвестиционные решения.

Список литературы:

1. Firms Claiming Compliance with the GIPS Standards. URL: http://www.gipsstandards.org/compliance/pages/firms_claiming_compliance.aspx (дата обращения: 15.10.17)
2. Глобальные стандарты оценки результатов инвестирования (GlobalInvestmentPerformanceStandards – GIPS®). CFA Institute, 2010. URL: http://www.nlu.ru/news26.htm?id=118018 (дата обращения: 15.10.17)
3. Официальный сайт АО УК «Апрель Капитал». URL: http://www.april-capital.ru/about/history/ (дата обращения: 20.10.17)
4. Официальный сайт УК «Альфа-Капитал». URL: https://www.alfacapital.ru/attach/0/00/24/report300508.pdf (дата обращения: 20.10.17)