АНАЛИЗ ВЛИЯНИЯ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ НА ИНФЛЯЦИЮ И ЭКОНОМИЧЕСКИЙ РОСТ РЕГИОНА (НА ПРИМЕРЕ РЕСПУБЛИКИ ХАКАСИЯ)

ANALYSIS OF THE IMPACT OF MONETARY POLICY ON INFLATION AND ECONOMIC GROWTH IN THE REGION (ON THE EXAMPLE OF THE REPUBLIC OF KHAKASIA)

Evdokimenko Ilya Valerievich

Student, Department of Economics and Business, N.F. Katanov Khakass State University,

Russia, Abakan

АННОТАЦИЯ

В статье проведен анализ влияния денежно-кредитной политики Банка России на инфляцию и экономическое состояние региона.  Методология работы включает в себя использование таких методов как сравнение, группировка, анализ, эмпирические и статистические методы и др. С помощью инструментов денежно-кредитной политики Банк России успешно борется с проинфляционными факторами.

ABSTRACT

The article analyzes the impact of the Bank of Russia's monetary policy on inflation and the economic situation in the region. The methodology includes the use of comparison, grouping, analysis, empirical and statistical methods, and others. The Bank of Russia successfully combats inflationary factors through its monetary policy tools.

Ключевые слова: денежно-кредитная политика, ключевая ставка, экономика регионов.

Keywords: monetary policy, key interest rate, regional economy.

Денежно-кредитную политику можно определить как совокупность мер, реализуемых Банком России в области денежного обращения и кредитных отношений для того, чтобы направить макроэкономические процессы в сторону развития, а также поддерживать ценовую стабильность в государствe [4]. Инструменты данной политики направлены на регулирование экономической ситуации в целом по стране и принимаются на основе макроэкономических показателей, что в свою очередь не всегда учитывает региональные экономические особенности. Ввиду специфик региональных экономик такой подход может давать ассиметричные эффекты, которые создают разброс в экономических показателях среди субъектов Российской Федерации.

Основным инструментом Банка России, для реализации поставленных целей, служит ключевая ставка. Изменяя ключевую ставку центральные банки влияют на денежное обращение в стране, изменяя заинтересованность субъектов экономики между сбережением и потреблением. Ключевая ставка напрямую влияет на проценты, предлагаемые в коммерческих банках, что отражается на экономической активности в регионе[2].

Конечной целью использования ключевой ставки служит сдерживание/стимулирование инфляционных процессов, поэтому главным исследуемым показателем при анализе влияния денежно-кредитной политики на экономику Республики Хакасия стал темп прироста цен в регионе.

Стоит отметить, что взаимосвязь между инфляционными процессами и экономическим ростом является предметом постоянных дискуссий. Если рассматривать инфляцию обособленно, согласно теории «нейтральности денег», колебания инфляции мало влияют на реальный валовой внутренний продукт, в нашем случае региональный, поскольку инфляция аналогичным образом увеличивает как цены, так и заработную плату и просто изменяет единицы измерения.

Справедливо будет сказать, что растущая или снижающаяся инфляция не является прямой причиной экономического роста, скорее инфляция является предпосылкой к возникновению основных экономических проблем, которые способны подавлять экономический рост.

Только за последние четыре года экономика как России, так и Республики Хакасии, столкнулась с беспрецедентным количеством внешних шоков. Для более корректных выводов при анализе влияния денежно-кредитной политики на инфляцию в регионе были использованы показатели месячных темпов прироста цен за период с января 2022 года по декабрь 2023 года.

В ходе исследования, временная задержка влияния механизма денежно-кредитной политики на ценовую динамику в регионе находилась посредством постепенного сдвига лага на 1 месяц. Было выявлено, что наибольшие значения коэффициентов корреляции приходились на 5-7 месяц, а, следовательно, существенное изменение темпов роста цен в регионе, под влиянием ключевой ставки, начинает транслироваться в регион по прошествии минимум пяти календарных месяцев.

Одна из причин лагов механизма денежно-кредитной политики заключается в том, что многие экономические операции в количественном и стоимостном выражении согласовывается между экономическими субъектами на месяцы вперед.

Ярким примером такого лага может послужить ситуация, в которой компания по розничной продаже мебели сделала заказ у производителя в текущих ценах на шесть последующих месяцев. Если такой договор заключается в преддверии неожиданного изменения условий денежно-кредитной политики, в краткосрочной перспективе, ключевая ставка центрального банка не способна повлиять на его условия.

Оставляя в стороне продолжительность контрактов, можно назвать ещё одну причину лагов механизма денежно-кредитной политики. Это наличие «невнимательности» предприятий и потребителей к общей макроэкономической среде. Также стоит отметить, что данный эффект может усиливаться в регионах, особенно отдаленных от центров принятия экономических решений. Также стоит отметить, что данный эффект может усиливаться в регионах, особенно отдаленных от центров принятия экономических решений.

Например, некоторым фирмам приходится нести расходы на разработку планов ценообразования на товары, которые они продают. Чтобы избежать многократного увеличения этих затрат в течении года, они могут устанавливать ценовые планы только один раз и вести себя невнимательно в оставшуюся часть года. Таким образом, их ценовое поведение не будет реагировать на изменения в денежно-кредитной политике за пределами этого ограниченного окна планирования цен. Это способствует тому, что задержки в механизме денежно-кредитной политики будут длительными и переменными.

Рассчитанные показатели тесноты связи представлены в таблице 1.

Таблица 1.

Корреляционный анализ тесноты связи ключевой ставки Банка России и темпов прироста цен в Республике Хакасия

Коэффициент корреляции между ключевой ставкой и приростом цен на все товары и услуги с временным лагом в шесть месяцев составил (-0,67), что является умеренной силой связи и находится вблизи границы с тесной связью[1, c. 16].

 Связь между показателями обратная, что подразумевает собой увеличение одного показателя, при уменьшении другого. Анализ показал наличие влияния денежно-кредитной политики на темпы прироста цен в регионе с временным лагом равным 5-7 месяцев. Это доказывает, что ужесточение денежно-кредитной политики за исследуемый период является сдерживающим для инфляции в регионе фактором. Также анализ показал, что ценообразование продовольственных товаров зависит от ключевой ставки сильнее, нежели непродовольственных товаров.

Исходя из работы трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики, движение процентных ставок банковских организаций отражает в себе изменение ключевой ставки Банка России и раньше всех транслирует в экономику новые условия для привлечения или размещения денежных средств. Поэтому исследование динамики банковского сектора, а именно темпов роста кредитования физических лиц позволяет в полной мере продемонстрировать насколько сильно изменение денежно-кредитных условий способно повлиять на экономическую активность граждан.

На рисунке 1 приведены данные по темпам роста кредитов, выданных физическим лицам в регионе, а также оценено влияние процентных ставок на активность показателей кредитного сектора.

Рисунок 1. Динамика ключевой ставки и темпы роста объемов кредитов, предоставленных физическим лицам в Республике Хакасия, 2022-2024 гг [3]

Рассмотрев рассчитанные темпы роста объемов предоставленных кредитов вместе с динамикой ключевой ставки Банка России можно сделать вывод по поводу влияния денежно-кредитной политики на экономику региона.

Тенденция к сокращению объемов выданных кредитов в регионе появлялась в случаях ужесточения денежно-кредиткой политики. В апреле 2022 года, из-за повышения ключевой ставки объем выданных кредитов снизился до уровня 2019 года. Подобные процессы запустились в сентябре-октябре 2023 года. Снижение спроса на кредиты служит ограничением потребительского спроса на товары и услуги. В условиях повышенных ставок в республике падает популярность инвестирования средств в реальный сектор.

Основой для подобных выводов служит причинно-следственная связь, в которой снижение объёмов кредитов сокращает расходы домохозяйств, а, следовательно, и прибыль коммерческих организаций, которую предприятия могли бы задействовать для расширения производства. Также это может создать некоторые трудности при финансировании новых проектов.

При стабильной ключевой ставке, на протяжении исследуемого периода, в республике наблюдается склонность к наращиванию объемов выданных кредитов. Чем дольше ключевая ставка находится в неподвижном состоянии, тем больше кредитов готовы на себя брать клиенты банковских организаций. В таком случае снижаются финансовые издержки и растет популярность инвестирования денежных средств вне банковских продуктов. Также растёт закредитованность населения, что в свою очередь, в долгосрочной перспективе, закладывает в экономическую среду определенные риски.

Однако, низкие процентные ставки, особенно в экономике с развивающимися рыночно-финансовыми механизмами, несут в себе проинфляционные риски. В таком случае присутствуют риски возникновения стагнации. Компании не видят повышения спроса на свою продукцию, соответственно не инвестируют в новые проекты и своё развитие.

Как было отмечено выше, нельзя ставить знак равенства между высокой инфляцией и снижением экономического роста, также, как и низкий рост цен не обеспечивает экономическое процветание страны или региона.

Банк России изучает отраслевую специфику регионов, а также их экономические особенности, но как уже было отмечено выше, денежно-кредитная политика реализуется на основе макроэкономических показателей. Поэтому следует учитывать, что ассиметричные эффекты, возникающие при такой денежно-кредитной политике – это прежде всего ответственность регионального управленческого аппарата, работа которого должна уместно сочетаться с проводимой регулятором финансового рынка политикой. Только в таком случае можно добиться снижения неоднородных эффектов денежно-кредитной политики на экономику регионов, а, следовательно, и увеличить экономический рост.

Список литературы:

1. Цели и принципы денежно-кредитной политики [Электронный ресурс] // Банк России. – URL: https://cbr.ru/dkp/objective_and_principles/
2. «Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2024 год и период 2025 и 2026 годов»  [Электронный ресурс]: проект Банка России // КонсультантПлюс: справ. правовая система. – Электрон. дан. – URL: https://www.consultant.ru/law/hotdocs/81522.html
3. Иванова, А.П., Родина, Е.В., Чумерина, Е.С. Эконометрика Часть 1 [Текст] / А.П. Иванова, Е.В. Родина, Е.С. Чемерина. – М.: РУТ (МИИТ), 2022. – С. 16.
4. Статистика [Электронный ресурс] // Банк России. – URL: https://cbr.ru/statistics/ (дата обращения: 10.11.2023).