Статья опубликована в рамках: XXXV Международной научно-практической конференции «Экономика и современный менеджмент: теория и практика» (Россия, г. Новосибирск, 03 марта 2014 г.)

Наука: Экономика

Секция: Управление проектами

Скачать книгу(-и): Сборник статей конференции

Библиографическое описание:
Туянина К.Г., Арнаут С.Н. ИССЛЕДОВАНИЕ ИСТОЧНИКОВ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИННОВАЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ // Экономика и современный менеджмент: теория и практика: сб. ст. по матер. XXXV междунар. науч.-практ. конф. № 3(35). – Новосибирск: СибАК, 2014.
Проголосовать за статью
Дипломы участников
У данной статьи нет
дипломов

 

ИССЛЕДОВАНИЕ  ИСТОЧНИКОВ  ФИНАНСИРОВАНИЯ  ИННОВАЦИОННЫХ  ПРОЕКТОВ

Туянина  Ксения  Геннадьевна

магистр,  факультет  Экономики,  Национальный  Исследовательский  Университет  Высшая  Школа  Экономики,  РФ,  г.  Санкт-Петербург

E-mailkseniya.tuyanina@gmail.com

Арнаут  Станислав  Николаевич

магистр,  факультет  Экономики,  Национальный  Исследовательский  Университет  Высшая  Школа  Экономики,  РФ,  г.  Санкт-Петербург

E-mail:  iyaxyn@gmail.com

 

RESEARCH  OF  INNOVATIVE  PROJECTS  FUNDING  SOURCES

Ksenia  Tuyanina

master,  Faculty  of  Economics,  National  Research  University  Higher  School  of  Economics,  Russia  Saint  Petersburg

Stanislav  Arnaut

master,  Faculty  of  Economics,  National  Research  University  Higher  School  of  Economics,  Russia  Saint  Petersburg

 

АННОТАЦИЯ

В  данной  статье  мы  анализируем  внешние  и  внутренние  источники  финансирования  инновационных  проектов.  Затем  мы  выбрали  самые  подходящие  источники  финансирования  —  банковское  кредитование  и  самофинансирование.  Проведя  их  сравнительный  анализ,  мы  сделали  вывод,  что  банковское  кредитование  выступает  наиболее  эффективным  источником  финансирования  при  отсутствии  у  компании  возможности  самофинансирования.

ABSTRACT

In  this  paper  we  analyze  the  internal  and  external  sources  of  funding  for  innovative  projects.  Then  we  chose  the  most  suitable  sources  of  funding  —  bank  credit  and  self-funding.  Their  comparative  analysis  showed  that  bank  credit  serves  the  most  effective  source  of  funding  if  company  has  no  possibility  of  self-funding.

 

Ключевые  слова:  источники  финансирования;  инновационный  проект.

Keywords:  funding  sources;  innovative  project.

 

В  существующей  ситуации  быстрого  развития  научно-технического  прогресса  реализация  инновационных  проектов  является  неотъемлемой  частью  развития  и  дальнейшего  успеха  компании.  И  чтобы  успевать  за  быстрым  темпом  развития  и  не  стать  в  будущем  компанией,  выпускающей  устаревшие  продукты  или  услуги,  необходимо  уделить  большое  внимание  разработке  и  внедрению  инноваций.

Однако  реализация  инновационного  проекта  предполагает  не  только  наличие  хорошей  идеи  и  плана  ее  внедрения,  но  также  и  прогнозирования  и  расчета  экономической  эффективности  проекта,  поиска  источника  его  финансирования.  Зачастую  компании  не  располагают  собственными  средствами  для  внедрения  инноваций,  особенно  если  проект  крупномасштабный  и  требует  больших  ресурсов.  В  этом  случае  приходится  привлекать  сторонние  источники  финансирования.

Мы  исследуем  основные  внешние  источники  финансирования  и  выделим  наиболее  эффективные  из  них  в  случае  финансирования  инновационных  проектов.

Методы  финансирования  проекта.

Методы  финансирования  инновационного  проекта  выступают  как  способы  привлечения  инвестиций  для  финансового  обеспечения  проекта.

Разделяем  следующие  формы  финансирования  проектов:

·       собственные  средства  —  реинвестируемая  прибыль  предприятия,  в  т.  ч.  прибыль  от  реализации  предприятием  нематериальных  активов,  амортизационные  отчисления,  страховое  возмещение  убытков.

·       внешние  средства  —  коммерческие,  банковские  и  бюджетные  кредиты,  безвозмездные  пожертвования,  взносы,  ценные  бумаги.

Внешние  источники  финансирования,  в  свою  очередь,  делятся  на  несколько  основных  источников  финансирования  инвестиционных,  а  в  частности  инновационных  проектов.

Государственное  финансирование.  Финансирование  проектов  приоритетного  для  государства  значения  осуществляется  из  специализированных  фондов  средств  государственного  бюджета. 

По  государственной  инновационной  политике  РФ  выделяются  приоритетные  отрасли,  для  которых  возможно  получить  финансирование  для  инновационного  проекта.  Согласно  статье  В.В.  Веселовского  «Особенности  государственного  финансирования  инновационных  проектов  в  России»,  претендовать  на  финансирование  могут  инновационные  проекты,  удовлетворяющие  требованиям:

·       проект  направлен  на  развитие  перспективных  отраслей  экономики,  компания  должна  покрывать  не  менее  20  %  суммы  финансирования;

·       срок  окупаемости  проекта  обычно  не  должен  превышать  24  месяцев;

·       проект  имеет  положительное  заключение  государственной  ведомственной  экологической  экспертизы  или  независимой  экспертизы;

·       проект  реализуется  за  счет  финансовых  средств,  подлежащим  возврату  (возможно  путем  передачи  части  акций  государству).

Мы  не  будем  сравнивать  данный  источник  финансирования  с  другими,  поскольку  возможность  финансирования  государством  зависит  от  реализуемых  государством  программ  и  от  успешности  проекта  в  конкурсе.

Финансовый  лизинг.  Данная  форма  финансирования  является  долгосрочным  кредитом,  предоставляемый  в  следующем  виде:  лизингодатель  обязуется  приобрести  в  собственность  указанное  лизингополучателем  имущество  и  передать  его  лизингополучателю  за  определенную  плату,  на  определенный  срок  и  на  определенных  условиях  во  временное  владение.

После  выплаты  полной  суммы  по  договору  и  по  завершению  действия  договора,  предмет  лизинга,  как  правило,  переходит  в  собственность  лизингополучателю.  Такой  источник  финансирования  помогает  в  решении  проблем  приобретения  дорогостоящего  оборудования.  Однако  в  общем  случае  его  мы  не  рассматриваем,  поскольку  внедрение  инновационных  проектов  не  всегда  требует  покупку  нового  оборудования.  Ярким  примером  являются  различные  интернет  проекты.

Форфейтинг.  Данная  форма  финансирования  предполагает  трансформацию  коммерческого  в  банковский  кредит:  покупатель,  не  имеющий  (в  данный  момент)  нужный  объем  денежных  средств,  выписывает  продавцу  векселя  на  стоимость  предмета  форфейтинга  и  процентов  по  нему.  Такой  вид  финансирования  обычно  не  применяется  при  больших  объемах  привлекаемых  денежных  средств. 

Акционерное  финансирование.  В  данном  случае  осуществляется  заем  денежных  средств  на  неопределенное  время  у  покупателя.  Предприятие  получает  средства  для  реализации  инновационного  проекта,  размещая  акции  среди  инвесторов,  с  помощью  эмиссии  ценных  бумаг  долговые  обязательства  заменяют  на  инвестиционный  кредит.  Возможность  финансирования  такого  финансирования  зависит  от  наличия  покупателей  акций.

Венчурное  финансирование.  Осуществляется  фондами  риско-капитала  без  права  изъятия,  предоставляющими  денежные  средства  с  нулевой  процентной  ставкой  и  без  гарантий  возврата  этих  средств.  Венчурные  инвесторы  несут  большой  риск,  однако  в  случае  экономически  эффективной  реализации  проекта,  они  получат  высокую  прибыль.  Согласно  статистике,  в  15  %  проектов  полностью  не  оправдывают  прогнозы,  в  25  %  —  инвесторы  несут  убытки,  в  30  %  —  небольшие  прибыли,  в  30  %  —  высокие  прибыли.  Венчурные  инвесторы  снижают  риски  путем  тщательного  отбора  инновационных  проектов,  тем  самым  для  создателей  проекта  велика  вероятность  не  получить  венчурного  финансирования.

Банковские  кредиты.  Коммерческие  банки  осуществляют  финансирование  инновационных  проектов  при  условии,  что  их  срок  окупаемости  меньше  срока  реализации,  и  имеются  источники  возврата  инвестируемых  финансовых  средств,  которые  обеспечат  прирост  выделяемого  капитала.

При  этом  банковский  кредит  предоставляется  на  определенный  период  времени,  с  определенной  процентной  ставкой,  она  зависит  от  срока  займа,  финансовых  характеристик  заемщика  и  величины  риска.  В  связи  с  чем  процентная  ставка  по  займу  на  реализацию  инновационного  проекта,  который  несет  высокие  риски,  также  высока. 

Сравнение  источников  финансирования,  наиболее  подходящих  для  инновационного  проекта.

Использование  банковских  кредитов  для  финансирования  инновационных  проектов  объясняется  наличием  гибкой  схемы  финансирования,  уменьшением  налогооблагаемой  прибыли  с  помощью  отнесения  процентных  выплат  в  затраты,  включаемые  в  себестоимость,  наличие  эффекта  финансового  рычага,  что  позволяет  увеличить  рентабельность  собственного  капитала  (в  зависимости  от  соотношения  заемного  капитала  и  инвестируемых  средств).

При  этом  инвестиционный  кредит  зачастую  включает  период  отсрочки  основного  долга.

При  длительном  и  плотном  сотрудничестве  с  банком-кредитором  для  финансирования  проекта  он  может  открыть  заемщику  инвестиционную  кредитную  линию.  В  этом  случае  сокращаются  накладные  расходы  и  потеря  времени  на  заключение  договоров.  Однако  из-за  высоких  рисков  инновационного  проекта,  ставка  кредитования  также  высока.

В  случае  самофинансирования  инновационного  проекта  формирование  средств,  предназначенных  для  реализации  проекта,  обязательно  должно  носить  целевой  характер,  что  возможно,  в  частности,  с  помощью  формирования  отдельного  бюджета  инновационного  проекта.  После  вычета  из  заработанных  от  продаж  денежных  средств  налогов  и  других  обязательных  платежей,  оставшиеся  денежные  ресурсы  останутся  в  распоряжении  компании.  Самофинансирование  возможно  только  для  реализации  не  капиталоемких  инновационных  проектов,  поскольку  компании  зачастую  не  располагают  достаточными  средствами.

Таблица  1. 

Сравнительный  анализ  источников  финансирования

Источник  финансирования

Достоинства

Недостатки

Самофинансирование  (внутренний  источник)

·       доступность  и  скорость  мобилизации

·       меньший  риск  банкротства  и  неплатежеспособности

·       более  высокая  прибыль  по  причине  отсутствия  выплат  по  привлечению  внешних  источников

·       нет  угрозы  потери  собственности  и  управления  учредителей

·       ограниченность  величины  привлеченных  средств

·       вывод  собственных  средств  из  хозяйственного  оборота;

·       отсутствие  независимого  контроля  эффективности  использования  инвестиций

Банковское  кредитование  (внешний  источник)

·       возможность  привлечения  финансовых  средств  в  больших  объемах

·       обеспечение  независимого  контроля  эффективности  использования  инвестиций

·сложный  и  длительный  процесс  привлечения  инвестиций

·высокая  процентная  ставка  кредитования  инновационных  проектов

·необходимость  предоставления  доказательств  финансовой  эффективности  и  устойчивости

·высокий  риск  неплатежеспособности  и  банкротства;

·меньшая  прибыль  по  причине  выплат  по  займам

·вероятность  утраты  залоговой  собственности  и  прав  на  управление  компанией

 

Заключение

Исследуя  внешние  и  внутренние  источники  финансирования,  мы  провели  сравнительный  анализ  наиболее  подходящих  для  финансирования  инновационных  проектов.  Банковский  кредит  выступает  как  одна  из  наиболее  эффективных  форм  внешнего  финансирования  инновационных  проектов.  Однако,  в  связи  с  высокими  процентными  ставками  кредитования  инновационных  проектов,  предпочтение  отдается  банковскому  кредитованию  только  в  тех  случаях,  когда  компания  не  может  обеспечить  реализацию  проекта  за  счет  собственных  средств.

 

Список  литературы

  1. Василевская  П.В.  Инновационный  менеджмент,  2005  г.
  2. Веселовский  В.В.  «Особенности  государственного  финансирования  инновационных  проектов  в  России»,  2008  г.
  3. Салмина  О.А.  Финансирование  инновационной  деятельности:  мировой  опыт  и  российская  практика  //  Успехи  современного  естествознания.  2008  г.

 

Проголосовать за статью
Дипломы участников
У данной статьи нет
дипломов

Оставить комментарий