КЛЮЧЕВЫЕ АСПЕКТЫ ЭКОЛОГИЧЕСКОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ В ЗАРУБЕЖНЫХ СТРАНАХ

За последние 10 лет был достигнут значительный прогресс в процессе перехода к «зеленому росту». Глобальные инвестиции в возобновляемые источники энергии достигли пика в 2011 году (279 млрд. долл.), в 2012 и 2013 гг. наблюдалось снижение показателей (рис. 1). За 10 лет развития наблюдается следующая картина: в 2013 г. было произведено инвестиций в 5,5 раз больше по сравнению с 2004 г. Этот рост был частично обусловлен государственной политикой, которая привела к резкому сокращению издержек на возобновляемые источники энергии. В табл. 1 показан размер ежегодных предполагаемых инвестиций при разных сценариях развития климатических изменений Земли. [2]

Развивающиеся страны играют все возрастающую роль в расширении зеленых инвестиций. Размер трансграничных и внутренних инвестиций, происходящих из стран, не входящих в ОЭСР, рос со средним темпом 47 % в год (по сравнению с 27 % в год для инвестиций из стран ОЭСР), и вырос в 15 раз в период с 2004 по 2011 гг. Финансирование экологически чистой энергетики развивающимися странами в 2012 г. превысило показатели развитых стран. Эти инвестиции частично объясняются созданием зеленых стратегий роста рядом правительств развивающихся стран — для улучшения водных ресурсов, создания устойчивого сельского хозяйства и чистой энергетики. Агентства государственного финансирования развивающихся стран могут ускорить эту тенденцию, путем ориентации значительной части своих фондов для привлечения частного финансирования. [9]

Примеры крупных международных экологических проектов, которым удалось привлечь значительное по размерам финансирование, представлены в табл. 2.

Рисунок 1. Общий размер инвестиций в возобновляемые источники энергии, в мире, млрд долл. (2004—2013 гг.)

Таблица 1

Ежегодные предполагаемые инвестиции, необходимые для реализации традиционной бизнес-модели и низкоуглеродного сценария (млрд долл. в год в период 2010—2030 гг.)

Таблица 2

Анализ конкретных примеров (размер инвестиций — в млн долл.)

Регулирование экологических рисков. Падение потребительского спроса. После катастрофы на нефтяной платформе Deepwater Horizon в Мексиканском заливе в 2010 году, компания BP подверглась мощному бойкоту со стороны американского общества, вследствие потери репутации и акционерной стоимости пострадали в частности ее станции и бренды ARCO, Castrol, Amoco, Safeway Gas. [8] Бойкот со стороны потребителей был и после разлива нефти у берегов Аляски компанией Exxon Valdez в 1989 году.

Функциональность. Изменение технологического процесса с целью улучшения экологических показателей создает новые риски. Например, в новой линии одежды Esprit было применено натуральное окрашивание хлопка, требующее разработки новых хлопкоочистительных и ткацких методов из-за более коротких хлопковых волокон. В итоге, переработанные материалы содержали примеси и загрязняющие вещества, отсутствующие в начальном сырье, а издержки их удаления были выше низкой начальной стоимости.

Ответственность за экологические происшествия регулируется законодательством. В США, например, Закон об обязательном принятии мер по устранению последствий экологических катастроф, финансовой ответственности и выплате компенсаций (Comprehensive Environmental Response, Compensation, and Liability Act, SuperFund) предназначен содействовать выявлению и очистке мест захоронения опасных веществ; налагает солидарную ответственность за расходы по очистке на владельцев и операторов загрязненных участков, а также перевозчиков и производителей опасных веществ. Кроме того, он имеет обратную силу, требуя от компаний устранения свалок, которые в свое время полностью соответствовали закону. [3]

Государственные инструменты и механизмы. Избавление зеленых инвестиций от рисков до уровня, приемлемого для инвесторов может быть частично достигнуто с помощью гарантий и инновационных страховых продуктов. Многостороннее агентство по инвестиционным гарантиям (МИГА) Всемирного банка является одним из примеров страховщика от политических рисков, предоставив более 24 млрд долл. страхового покрытия с 1988 г. В период между 2005 и 2011 гг., однако, МИГА предоставило меньше 10 гарантий для проектов в «зеленых» секторах; эти гарантии не доступны для инвестиций в проекты малого и среднего объема [5]. В табл. 3 приведен ряд государственных инструментов и механизмов, позволяющих обеспечить условия для роста зеленых инвестиций.

Таблица 3

Государственные инструменты и механизмы, позволяющие создавать условия для роста зеленых инвестиций

Тунисская программа Prosol является примером перемещенного от поставщиков солнечных водонагревателей риска долгового дефолта. Коммерческие банки предоставили кредиты клиентам через аккредитованных поставщиков, которые были погашены через счета за электричество клиентов. Государственное коммунальное предприятие выступало в качестве сборщика долгов и кредитного гаранта, перемещая кредитные риски от кредиторов к заемщикам. Это позволило улучшить осведомленность коммерческих банков на пути кредитования возобновляемых источников энергии.

Альянс действий за зеленый рост подчеркивает потенциальную роль частных кредитных гарантий в Индии для привлечения финансирования, в то время как в Кении, Альянс и Финансовая инициатива ЮНЕП собираются создать лизинговый финансовый механизм для решения проблемы несоответствий между активами и обязательствами. Местные кредиторы зачастую неспособны предоставить заем на семь лет, а разработчики проекта стремятся к получению 15-летних кредитов. [6]

Объект частного сектора Рамочной конвенции ООН об изменении климата (РКИК ООН) Зеленый климатический фонд, официально созданный в рамках соглашений в Канкуне в 2010 г., является одним из претендентов на предоставление услуг процентных ставок и гарантий увеличения потенциала банков и поощрения увеличения кредитования зеленых проектов. Мандат Зеленого климатического фонда поможет развивающимся странам ограничить или сократить выбросы парниковых газов и адаптироваться к последствиям изменения климата. Его основная роль заключается в направлении новых, дополнительных государственных финансовых ресурсов из развитых стран для влияния на частные и государственные финансовые средства в развивающихся странах с целью смягчения последствий и адаптации. Мандат достаточно широк и может включать в себя ряд обеспечивающих снижение риска инструментов для преодоления проблемы распространения зеленых технологий, таких как субординированный долг, гарантии рисков и даже собственный капитал.

Финансовые институты развития играют важную роль в гарантировании обеспечения кредитов и предложении ликвидных средств по льготным ставкам с целью снижения макроэкономических рисков. Японский банк международного сотрудничества (ЯБМС) предоставляет гарантии по кредитам для совместного финансирования части зеленых проектов. В 2010 и 2011 гг., Зеленая инициатива ЯБМС предоставила 300 млн долл. в виде кредитных гарантий местным банкам развития для четырех проектов использования возобновляемых источников энергии в Азии и Южной Америке. [10]

Климатический инвестиционный доверительный фонд. В сентябре 2008 г. 10 ведущих промышленно развитых стран обязались выделить более 6,1 млрд долл. на финансирование двух подразделений Климатического инвестиционного доверительного фонда: Фонда чистых технологий и Стратегического климатического фонда. Два фонда были созданы для предоставления финансирования проектам, нацеленным на борьбу с изменением климата. Они распределяются в виде грантов, льготных кредитов и инструментов снижения риска и управляются многосторонними банками развития, такими как Группа Всемирного банка.

Фонд чистых технологий. Этот фонд предоставляет льготное финансирование, направленное на крупномасштабные государственные проекты по снижению выбросов углерода в энергетическом секторе (почти две трети финансирования), транспортном секторе (около 14 %) и энергоэффективности (примерно 20 %). По состоянию на сентябрь 2012 г., девять стран-доноров предоставили 4,8 млрд долл. доверительному фонду Фонда чистых технологий, было одобрено 28 проектов в 18 странах на общую сумму 1,9 млрд. долл. Это привело к совместному финансированию в размере 16,4 млрд. долл., из которых 6,4 млрд долл. (40 %) приходится на частные источники, остальная часть предоставляется правительствами, международными финансовыми организациями и институтами углеродного финансирования. Отношение частные источники/совместное финансирование составляет 1:3,3. Ожидают утверждения еще 66 проектов на общую сумму 2,2 млрд. долл. с ожидаемым дополнительным совместным финансированием в размере 18,2 млрд. долл. [7]

Стратегический климатический фонд. Мандат Стратегического климатического фонда шире: обеспечить поддержку различных программ для тестирования инновационных подходов к вопросам изменения климата. Целями фонда являются:

• обеспечение опыта путем обучения через деятельность (learning by doing);
• направление нового дополнительного финансирования на смягчение последствий изменения климата и адаптации к ним;
• создание стимулов для расширения масштабов преобразований в условиях сокращения бедности;
• создание стимулов для поддержания, восстановления и повышения богатых углеродом природных экосистем, и максимальное использование преимуществ устойчивого развития.

По состоянию на сентябрь 2012 г., получено 2,2 млрд. долл. от доноров Стратегического климатического фонда. Одобрено 95 проектов по трем программам на общую сумму 383 млн.  долл. в виде грантов и кредитов с нулевой процентной ставкой. Финансирование предполагает отношение частные источники/совместное финансирование 1:2,6. [4]

Глобальный экологический фонд (ГЭФ) является крупнейшим в мире публичным спонсором реализации природоохранных проектов. Начиная с 1991 года, ГЭФ предоставил 10,5 млрд. долл. в виде грантов, которые мобилизовали еще 51 млрд. долл. совместного финансирования для 2700 проектов в более чем 165 странах. Среди успешных проектов: метробус в Мехико, развитие ветровой энергии в Уругвае и защита водоразделов в Эквадоре и Колумбии. В Уругвае совместный проект ЮНЕП и Глобального экологического фонда предоставил 1 млн. долл. на технические консультационные услуги для преодоления множественных барьеров на рынке ветровой энергии. В настоящее время установленная мощность ветровой энергии достигает 40 МВт, в дальнейшем ожидается увеличение еще на 880 МВт. В 2011 г. для инвестиций, связанных с климатом, было предоставлено лишь 10—16 млрд. долл. (3 % потоков).

Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) поддерживает зеленый рост в рамках Инициативы в области устойчивой энергетики, запущенной в 2006 г. с целью расширения инвестиций в устойчивую энергетику, улучшения бизнес-среды для устойчивых инвестиций и тесного сотрудничества с донорами для разработки эффективных мер по преодолению препятствий на пути развития рынка. На сегодняшний день, ЕБРР профинансировал более 550 проектов Инициативы в 31 стране на сумму около 13,2 млрд. долл., с общей стоимостью проектов более 66 млрд. долл. Благодаря этим проектам было достигнуто сокращение выбросов в размере 50 млн тонн CO₂ в год, что выше годового объема выбросов Венгрии в 2010 г. и эквивалентно почти 1,4 % общего объема выбросов ЕБРР.

Промышленный проект, финансируемый ЕБРР в Украине, показал, как 150 тыс. долл. донорского финансирования энергоаудита в конечном счете могут привести к кредитованию на сумму 55 млн. долл., из которых 27 млн. долл. были направлены на меры по повышению энергоэффективности. Только в сфере финансирования энергосбережения, финансовый рычаг «средства доноров/кредит» составил 1:187.

Углеродное финансирование через монетизацию сертифицированных сокращений выбросов (ССВ), Единиц сокращения выбросов (ЕСВ) и добровольных углеродных квот, предоставило важные стимулы для проектов по смягчению последствий изменения климата в развитых и развивающихся странах. С момента вступления в силу Киотского протокола в 2005 г., более 4500 проектов Механизма чистого развития (МЧР) были зарегистрированы Рамочной конвенцией ООН об изменении климата (РКИК ООН), в разработке находятся еще 4300.

В конце 2011 г., по ССВ были заключены форвардные контракты на 28 млрд. долл. на 2013 г. Если будут внедрены все основные проекты, то данные контракты позволят инвестировать в развивающиеся страны 130 млрд. долл.

Финансовая система может функционировать, сохраняя природный капитал. Международная природоохранная организация The Nature Conservancy (TNC) являет собой прекрасный пример такого подхода, тактика которого состоит в следующем: для защиты редких растений и животных, TNC покупает территории, необходимые им для выживания. Финансирование организации происходит за счет частных лиц, предприятий и государственных субсидий. Таким образом, эта организация трансформирует финансовые и другие виды капитала в природный капитал, повышая благосостояние своих доноров.

Востребованность экологических проектов в России [1] показана в табл. 4.

Таблица 4

Финансирование экологических проектов в России: ранжирование по востребованности (1 — минимальное, 4 — максимальное значение показателя)

Таким образом, «озеленение» глобального экономического роста, являющееся одним из гарантов устойчивого развития, невозможно без внедрения инновационных механизмов экологического финансирования. В статье приведен обзор инвестиционных возможностей, позволяющих вывести развитие экономики на траекторию устойчивого «зеленого» экономического роста. Рассмотрены варианты реализации традиционной бизнес-модели и низкоуглеродного сценария и связанные с ними объемы предполагаемых инвестиций. Проведен анализ конкретных примеров экологического финансирования с фокусированием на регулировании экологических рисков. Показана важность применения государственных и международных (Глобальный экологический фонд, ЕБРР) инструментов и механизмов экологического финансирования, дана сравнительная оценка востребованности экологических проектов в России. Проанализированы подходы к финансированию большого спектра экологических проектов: повышение энергоэффективности, снижение выбросов углекислого газа, развитие ветроэнергетики, перемещение риска долгового дефолта для солнечной энергетики.

Список литературы:

1. Финансирование экологических проектов. Создание «зеленого» банка. Deloitte, 2011.
2. Global trends in renewable energy investment 2014. Key findings. Frankfurt School-UNEP Centre/BNEF, 2014.
3. Guidebook of Financial Tools: Paying for Environmental Systems. EPA Environmental Finance Program, 2008. URL: www.epa.gov/efnpage
4. Hamilton C., Macintosh A. Environmental Protection and Ecology. Encyclopedia of ecology edited by Sven Erik Jorgensen. Elsevier B.V., 2008. P. 1349.
5. International guidebook of environmental finance tools. Executive summary. United Nations Development Programme, 2012.
6. Kramer H. “Green Investing Today”. URL: http://www.forbes.com/sites/hilarykramer/2013/10/23/green-investing-today
7. Lattanzio R. K. International Environmental Financing: The Global Environment Facility (GEF). Analyst in Environmental Policy. Congressional Research Service, 2013.
8. Neuman S. “As BP Backlash Grows, So Do Calls For Boycott”. URL: http://www.npr.org/templates/story/story.php?storyId=127110643
9. White M.A. Environmental finance: value and risk in an age of ecology. Business strategy and the environment, 1996. Vol. 5, p. 198—206.
10. Yescombe E.R. Principles of Project Finance. Elsevier, 2014.