АНАЛИЗ  ФАКТОРОВ,  ВЛИЯЮЩИХ  НА  ДИНАМИКУ  ВАЛЮТНЫХ  КУРСОВ

Щербашина  Ирина  Ивановна

студент  3  курса,  кафедра  экономики  ИСОиП  (ф)  ДГТУ,  РФ,  г.  Шахты

E-mail :  sii1807@yandex.ru

Логвинова  Ирина  Васильевна

научный  руководитель,  канд.  экон.  наук,  доцент  ИСОиП  (ф)  ДГТУ,  РФ,  г.  Шахты

В  условиях  существования  золотого  стандарта  колебания  валютного  курса  были  незначительными  по  причине  действия  механизма  золотых  точек  (пределы  отклонения  валютного  курса  от  монетного  паритета).  Паритет  покупательной  способности  определялся  непосредственно  содержанием  золота  в  денежных  единицах.  Таким  образом,  границы  колебания  валютных  курсов  определялись  лишь  величиной  расходов  по  перевозке  золота  из  одной  страны  в  другую  и,  как  правило,  не  превышали  1  %.  В  современных  условиях  бумажно-денежного  обращения  валютный  курс  меняется  ежедневно,  в  связи  с  этим  возникла  необходимость  изучения  законов  его  колебания. 

В  системе  международных  экономических  отношений  валютный  курс  является  инструментом  связи  между  стоимостными  показателями  мирового  и  национального  рынков.  Валютный  курс  представляет  собой  важнейший  компонент  международной  денежной  системы,  при  этом  выступает  также  фактором,  способным  повлиять  на  макроэкономическую  ситуацию  каждой  страны.  Стоит  отметить,  что  динамика  валютного  курса,  амплитуда  и  частота  его  колебаний  выступают  явными  показателями  экономической  и  политической  стабильности  страны  [1,  с.  13].

Формирование  валютного  курса  представляет  собой  многофакторный  процесс.  В  настоящее  время  валютные  курсы  формируются  под  влиянием  механизма  спроса  и  предложения.  Так,  при  повышении  спроса  на  валюту,  ее  курс  растет  и,  за  счет  этого,  наблюдается  укрепление  национальной  валюты.  Если  же  растет  предложение,  соответственно,  курс  снижается. 

Одним  из  важнейших  факторов,  влияющим  на  динамику  валютного  курса,  является  состояние  платежного  баланса  страны,  представляющий  собой  соотношением  сумм  платежей,  полученной  данной  страной  и  выплаченный  ею  за  конкретный  период  времени.  Так,  активное  сальдо  платежного  баланса  предполагает  рост  спроса  на  национальную  валюту  со  стороны  иностранных  заемшиков,  тем  самым  наблюдается  повышение  предложения  национальной  валюты  и,  следовательно,  ее  укрепление.  Пассивное  сальдо  баланса  предполагает  повышение  спроса  на  иностранную  валюту,  курс  национальной  валюты  при  этом  снижается. 

Инфляция,  определяемая  как  снижение  покупательной  способности  денег,  является  немаловажным  фактором,  влияющим  на  динамику  валютных  курсов.  Повышение  общего  уровня  цен  приводит  к  снижению  покупательной  способности  валюты  и,  следовательно,  предполагает  снижение  валютного  курса. 

Деятельность  представителей  власти  также  оказывает  существенное  влияние  на  изменение  валютного  курса.  Причем  больший  вес  имеют  не  явные  действия,  такие  как  фискальная  политика  государства  и  монетарная  политика  ЦБ,  а,  например,  высказывания  в  СМИ  или  же  преждевременные  заявления  о  намерении  принятия  каких-либо  действий,  прямо  или  косвенно  затрагивающих  национальную  валюту.  Примером  может  служить  заявление  представителей  управления  финансовой  сферой  о  том,  что  Министерство  финансов  собирается  скупать  валюту  для  пополнения  Резервного  фонда  с  целью  небольшого  ослабления  курса  (август  2013  г.)  [2,  с.  172].  Таким  образом,  это  привело  к  ослаблению  нашей  валюты,  т.  к.  рынок  не  намерен  ждать,  когда  рубль  действительно  обесценится. 

Так  как  на  динамику  курсов  валют  влияют  множество  факторов,  существует  необходимость  их  систематизации.

1.  Публикация  в  СМИ  и  на  официальных  сайтах  государства  экономических  данных.  К  их  числу  можно  отнести:

1.1.Индикаторы  с  высокой  степенью  важности,  повышение  которых  приводит  к  снижению  курса  национальной  валюты:  темпы  инфляции,  дефицит  торгового  и  платежного  балансов,  уровень  безработицы,  данные,  характеризующие  денежную  массу  (М0,  М1,  М2,  М3);

1.2.Индикаторы  с  высокой  степенью  важности,  повышение  которых  приводит  к  повышению  курса  валюты:  официальные  учетные  ставки,  ВНП;

1.3.Неоднозначную  реакцию  на  динамику  национальной  валюты  оказывает  предвыборная  гонка  и,  непосредственно,  проведение  выборов  президента  или  парламента.  В  этой  ситуации  важную  роль  играют  планируемые  изменения  в  управлении  государства,  проекты  дальнейших  направлений  развития  и  др.; 

1.4.Индикаторы  со  средней  степенью  важности,  находящиеся  в  прямой  зависимости  от  курса  национальной  валюты.  К  этой  группе  относятся:  индекс  промышленного  производства,  размер  государственных  заказов,  строительство,  производительность  в  экономике;

1.5.Индикаторы  с  низкой  степенью  важности,  повышение  которых  также  приводит  к  повышению  курса  валюты:  индексы  акций,  цены  облигаций.

2.  Влияние  Центробанков.  Центральный  Банк  может  оказывать  прямое  и  косвенное  влияние  на  динамику  валютных  курсов.  Прямое  влияние  оказывается  посредством  валютных  интервенций,  которые  предполагают  резкий  выброс  или  изъятие  крупных  денежных  партий  иностранной  валюты.  Косвенное  влияние  предполагает  изменение  процентных  ставок  и  регулирование  объема  денежных  масс.  Крупнейшими  центробанками,  оказывающими  сильнейшее  влияние  на  валютный  рынок,  являются:  ЦБ  США  —  Федеральная  резервная  система  (Bank  of  America),  Немецкий  Федеральный  Банк  (Deutsche  Bundesbank)  и  Банк  Англии  (Bank  of  England).

3.  Коммерческие  банки,  осуществляющие  операции,  оцениваемые  в  миллиардами  долларами,  несомненно,  оказывают  влияние  на  динамику  валютных  курсов.  Наибольшее  количество  сделок  (до  70  %)  осуществляют  банки  следующих  стран:  Германии,  Швейцарии,  США,  Великобритании,  Нидерланды.

4.  Влияние  фондов.  Хеджевые,  страховые,  пенсионные  и  инвестиционные  фонды  инвестируют  свои  денежные  средства,  как  правило,  в  валюты,  характеризуемые  как  наиболее  стабильные,  желая  уберечь  свои  сбережения  от  рисков.  Оперируя  огромными  денежными  средствами,  фонды  повышают  курс  используемой  валюты. 

5.  Влияние  стоимость  нефти  и  золота.  За  последние  десятилетия  цена  на  нефть  стала  одним  из  важных  показателей  экономики.

6.  Прочие  факторы.  К  данной  группе  можно  отнести  войны,  революции,  катаклизмы  —  как  правило,  вызывают  снижение  курса  валюты  страны,  в  которой  они  произошли,  т.  к.  после  таких  факторов  наблюдается  спад  в  экономике. 

Таким  образом,  на  динамику  валютных  курсов  влияет  огромное  количество  факторов.  Но,  заметим,  нельзя  говорить  о  том,  что  процесс  влияния  каждого  фактора  является  изолированным.  Все  факторы  влияют  на  изменение  валютного  курса  одновременно. 

Факторы,  обуславливающие  изменение  валютного  курса,  могут  быть  прогнозированные  и  неожиданные.  К  прогнозируемым  факторам  относятся  события  или  действия,  наступление  которых  заранее  известно.  К  неожиданным  факторам  могут  относиться  катастрофы  или  катаклизмы,  например,  землетрясения  или  цунами.  Все  эти  факторы  могут  оказывать  как  незначительное  изменение  курса  валют,  так  могут  характеризоваться  резкими  обвалами  или  подъемами  валютных  курсов. 

Рисунок  1  Динамика  курса  рубля  по  отношению  к  доллару/евро  в  2008—2013  гг.

Итак,  обратимся  теперь  непосредственно  к  анализу  тенденций  динамики  курсов  ведущих  мировых  валют:  доллар  США  и  евро  и  их  отношение  к  российскому  рублю.  На  графике  продемонстрирована  динамика  средних  ежегодных  значений  курса  рубля  по  отношению  к  доллару/евро  за  период  с  2008  по  2013  г.

Как  показывает  практика,  курс  национальной  валюты  во  многом  определяется  внешними  факторами.  В  особенности,  от  глобальной  внешней  среды  в  высокой  степени  зависимости  находятся  валюты  развивающихся  стран.  Так,  изменение  курсов  национальных  валют  экспортно-ориентированных  стран,  к  которым  относится  Россия,  во  многом  обусловлено  зависимостью  от  объемов  экспорта.

Таблица  1.

Корреляционная  зависимость  динамики  экспорта  России  от  валютного  курса  USD  /  RUB  и  EUR/RUB

В  приведенной  таблице  представлены  расчетные  значения  коэффициента  корреляции.  Коэффициент  корреляции  показывает  силу  зависимости  изменения  одной  величины  от  другой,  принимает  значения  в  пределах  от  -1  до  +1.  В  нашем  случае  коэффициент  корреляции  отражает  тесноту  связи  между  изменением  курса  доллара/евро  и  экспортом  России.  Нагляднее  корреляционная  зависимость  между  данными  показателями  представлена  непосредственно  на  графике.

Рисунок  1.  Корреляционная  зависимость  объемов  экспорта  и  курса  доллара  и  евро

Заметим,  что  с  2008  по  2009  г.  наблюдается  укрепление  рубля  по  отношению  к  доллару  и  евро,  и  это  происходит  на  фоне  снижения  объемов  экспорта  России  (рис.  2). 

При  этом  корреляционная  зависимость  динамики  экспорта  от  валютного  курса  является  достаточно  высокой  (-0,79  в  2008  г.  и  -0,85  в  2009  г).  Это,  в  свою  очередь,  характеризует  слабость  основных  резервных  валют  мира

Коэффициент  корреляции,  равный  -0,79,  предполагает  наличие  тесной,  при  этом  обратной  связи,  между  изменением  курса  рубля  по  отношению  к  доллару  и  изменением  экспорта.  То  есть  повышение  курса  рубля  к  доллару  происходит  на  фоне  снижение  объемов  экспорта  товаров.  То  же  можно  сказать  и  за  2009  г.,  но  здесь  коэффициент  корреляции  еще  выше  -0,85,  то  есть  связь  между  показателями  сильнее,  чем  в  2008  г.

Период  выхода  из  кризиса  2010—2011  г.  характеризуется  значительным  снижением  корреляционной  зависимости.  Снижается  курс  рубля  при  заметном  увеличении  экспорта  товаров. 

Рисунок  2.  Экспорт  России  в  2008—2013  гг.,  млрд.  долл.

Исходя  из  этого,  цель  монетарной  политики  России  в  рассматриваемый  период  заключалась  в  стимулировании  экспорта  и  была  направлена  на  обесценение  национальной  валюты. 

В  период  с  2012  по  2013  год  курс  рубля  постепенно  укреплялся  к  доллару  и  евро  на  фоне  увеличения  поставок  за  границу. 

Рисунок  5.  Динамика  курса  мировых  валют  доллар  /  евро  в  2013  —  начало  2014  г.

На  графике  представлена  динамика  курса  рубля  к  доллару/евро  с  2013  по  апрель  2014  г.  включительно.  За  последнее  время  наблюдается  значительное  ослабление  курса  рубля. 

Ни  для  кого  не  секрет,  что  курс  рубля  с  начала  2014  г.  стал  главным  поставщиком  новостей,  удивляя  своими  рекордными  значениями.  Так,  в  марте  2014  г.  евро  впервые  в  российской  истории  перешагнул  отметку  в  50  рублей,  доллар  ушел  за  отметку  36  рублей,  тем  самым  курсы  валют  превысили  значения  марта  2009  г.  В  современной  ситуации  курс  рубля  оказался  между  молотом  и  наковальней  внутренних  и  внешних  факторов.  В  странах  с  плавающим  валютным  курсом  колебания  валют  в  общем-то  являются  обычным  явлением  в  связи  с  рыночной  конъюктурой  и  глобализацией  мирохозяйственных  связей,  это  безусловно,  но  с  конца  2013  —  начала  2014  гг.  наблюдается  резкое  повышение  курса  доллара  и  евро.

Эксперты  утверждают,  что  наиболее  весомыми  внутренними  факторами  явились  слабый  рост  российской  экономики  (всего  1,4  %  в  прошлом  году)  и  инвестиционный  климат  [3].

Таким  образом,  формирование  курса  валют  происходит  под  воздействием  многих  факторов:  внешние  и  внутренние,  прогнозируемые  и  непрогнозируемые,  факторы  структурного  и  конъюнктурного  характера.  Следует  учитывать,  что  факторы,  формирующие  валютный  курс,  достаточно  мобильны  и  их  взаимное  влияние  может  как  нейтрализовать,  так  и  усилить  влияние  на  курс  валюты.  В  этой  ситуации  необходимо  анализировать  влияние  каждого  фактора  во  взаимосвязи  с  другими.

Список  литературы:

1.Линкевич  Е.Ф.  Динамика  валютных  курсов  в  условиях  глобальной  финансово-экономической  нестабильности  //  Глобальная  экономика.  —  2013.  —  №  2  (30).  —  С.  13—20 

2.Клишин  А.И.  Факторы,  влияющие  на  изменения  валютного  курса  //  Экономические  науки.  —  2013.  —  №  04.  —  С.  170—173 

3.НТВ.Ru  [Электронный  ресурс]  —  Режим  доступа.  —  URL:  http://www.ntv.ru/novosti/836316/  (дата  обращения:  01.05.2014).